20240128-中邮证券-医药生物行业周报_医药板块开启止跌反弹_积极布局出海_刚需方向_18页_1mb

医药生物行业周报20240128 总结

1. 市场表现与估值

• 本周表现：医药生物板块本周下跌27.3%，跑输沪深300指数4.69 pct，自周三起止跌反弹。
• 估值状态：医药生物估值处于历史低位，生物医药板块PE(TTM)为25.35倍，远低于近10年历史平均37.69倍。

2. 各子板块观点

• 医疗设备：本周下跌0.45%，院内设备采购受反腐影响略显信心不足。长期看，反腐影响趋缓，利好头部国产厂家和刚性需求设备（如血透）。关注联影医疗、微创机器人、澳华内镜、山外山。
• 医疗耗材：本周下跌2.45%。高值耗材受益于手术量恢复；低值耗材价格或有上行潜力。关注惠泰医疗、心脉医疗、迈普医学、英科医疗、中红医疗、拱东医疗。关注微电生理。
• IVD：本周下跌1.82%。接受高基数影响，展望业绩和估值修复。呼吸道检测领域成长性强，关注圣湘生物、英诺特。
• 血液制品：本周上涨0.06%。政策利好（国央企考核），个股业绩预期存在超预期可能，行业供需格局仍有利，关注派林生物、上海莱士。关注天坛生物、华兰生物、博雅生物。
• 线下药店：本周下跌4.03%。短期利空出清，长期看处方外流、客流客单提升带来机会，关注益丰药房、大参林、健之佳。
• 医院板块：本周下跌2.46%。业绩正常，估值修复或与政策（集采、医保）落地同步。关注美年健康、爱尔眼科、国际医学、海吉亚医疗、通策医疗、普瑞眼科、锦欣生殖。
• 中药板块：本周上涨0.13%。估值处低位(PEG 0.87)。医保政策放宽，OTC需求提升，关注康缘药业、方盛制药、济川药业、天士力、新天药业、羚锐制药、华润三九、太极集团。

3. 行业事件

• 境外药品境内生产政策征求意见：法规拟简化流程，将显著促进创新药、CXO及原料药行业发展，利好国药控股、华润三九等央国企，推动更多生产线转移。

4. 风险提示

• 政策执行不及预期。
• 行业黑天鹅事件。

结论

医药生物行业在经历短期调整后，估值处于历史低位，反映了市场对其修复潜力的关注。短期需关注政策动向对各子板块的影响（如反腐、集采、医保谈判）。重点关注出海和刚需属性较强的细分领域龙头，机构1保持对医药行业的“强于大市”评级。