2017-汽车热管理专题报告：穿过南方的艳阳，驶过北方的寒夜_27页_2mb

汽车热管理专题报告总结

核心内容

汽车热管理技术对车辆的安全性、经济性和舒适性具有重要意义。良好的热管理可以提升能源利用效率、改善热量传递途径、保证整车及零部件安全，同时提升驾驶舱内的舒适性。

热管理技术主要应用于传统汽车和新能源汽车，其重点有所不同。传统汽车主要关注发动机冷却系统和空调系统，而新能源汽车则更注重电池温度控制和空调系统。新能源汽车热管理技术壁垒高，附加值更高，对电池性能、寿命和安全性有重要影响。

随着新能源汽车的发展，热管理市场空间显著扩大，预计到2020年，新能源汽车热管理投资价值将达到85~105亿元。热泵空调技术正处于“从0到1”的阶段，未来有望在新能源汽车领域实现高渗透率，提高能效，延长续航里程。

主要观点

1. 节能与安全：热管理技术对于降低能耗、提高安全性和舒适性至关重要。
2. 市场空间：汽车热管理前装市场规模已超700亿元，售后市场增长迅速，预计3~4年后市场规模将增加50%。
3. 技术趋势：涡旋式压缩机因其高能效和低成本，预计到2020年市场占有率将从25%提升至30%，市场规模有望达到40.8亿元。
4. 行业整合：零部件供应商向系统供应商升级，系统供应商增加自配零件比例，自主替代合资、外资趋势明显，行业整合加速。
5. 智能化发展：热管理系统智能化趋势明显，有助于实现电池热管理与乘员舱舒适性的协调，提高整体效率。
6. 政策支持：多项政策推动新能源汽车发展，包括补贴调整、碳配额管理、准入管理等，为热管理行业带来利好。
7. 热泵技术：热泵技术可显著提高加热效率，预计2020年在新能源汽车领域的渗透率将突破10%，未来有望超过30%。

关键信息

• 热管理技术的作用：降低油耗、提高电池性能、改善驾驶舱舒适性。
• 主要技术类型：涡旋式压缩机、热泵空调、电加热。
• 市场增长：前装市场超过700亿元，售后市场预计3~4年后增长50%。
• 压缩机市场：涡旋式压缩机有望提升市场份额，奥特佳是国内主要生产商。
• 热泵技术：在新能源汽车中具有重要地位，2020年渗透率有望突破10%，未来可能超过30%。
• 行业趋势：零部件企业向系统供应商转型，自主替代合资、外资加速，兼并重组趋势明显。
• 政策影响：2016年多项政策推动新能源汽车发展，如补贴调整、碳配额管理、准入规定等。
• 投资建议：推荐奥特佳和银轮股份，认为其在汽车热管理领域具有领先优势。

投资建议与个股推荐

推荐公司

• 奥特佳：汽车空调压缩机龙头企业，产品顺应节能与电动趋势，市场占有率高，具备新能源汽车空调压缩机供应能力，未来有望受益于热泵技术的推广。
• 银轮股份：热交换器龙头企业，乘用车业务发展迅速，布局新能源汽车热管理，EGR业务也有望受益于排放标准升级。

风险提示

1. 汽车行业增速放缓：可能影响上游零部件企业的经营。
2. 外资品牌价格下探：可能对自主品牌零部件企业造成一定影响。

图表与数据

• 2016年我国汽车销量2803万辆，同比增长13.7%。
• 涡旋式压缩机预计2020年市场占有率提升至30%，市场规模达40.8亿元。
• 新能源汽车2016年销量50.7万辆，同比增长53%。
• 热泵技术在新能源汽车中渗透率预计2020年突破10%，未来有望超过30%。
• 奥特佳和银轮股份在热管理领域具有明显优势，值得重点关注。