国防军工行业军用电容器：信息化基础元件，军工优质赛道-20191112-兴业证券-45页_6mb

国防军工行业总结

核心内容

国防军工行业作为国家战略性产业，其发展受到政策支持与技术进步的双重驱动。电容器作为军工领域的重要基础电子元件，具有广泛的应用前景和较高的市场需求。随着武器装备信息化建设的推进，军用电容器市场呈现出显著增长趋势，成为军工行业成长红利的重要分享对象。

主要观点

• 军用电容器市场潜力巨大：军用电容器是信息化装备的重要组成部分，其市场需求将显著增长，远超行业平均水平。MLCC和钽电容是主要的军用类型，分别由多家国内企业主导。
• 市场格局相对稳定：军品市场具有较强的业务延续性，一旦获得军方认证，通常不会轻易更换供应商，市场格局保持相对稳定，企业市场份额变化较小。
• 国产替代趋势明显：国内军用电容器厂商在技术、产能等方面已实现自主保障，尤其在MLCC领域，三环集团、风华高科、宏明电子、火炬电子、鸿远电子等企业占据重要地位。
• 重点企业表现突出：鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技等企业因在军用电容器领域表现优异，获得“审慎增持”评级，显示出市场对其未来增长的信心。

关键信息

市场规模与增速

• 全球电容器市场：2018年市场规模为216亿美元，同比增长3.35%，预计2019年将达到222亿美元。
• 中国电容器市场：2018年市场规模为1045亿元，同比增长5.41%，预计2019年将增长至1102亿元。
• 军用电容器市场：MLCC和钽电容是军用电容器的主要类型，市场容量分别约为20亿元和12亿元（2016年），预计未来将保持较快增长。

重点公司分析

市场竞争格局

• 全球市场：村田、三星电机、东电化、京瓷、太阳诱电等国际巨头占据主导地位，CR5超过40%。
• 中国市场：MLCC市场占据主导，三环集团、风华高科、宏明电子、火炬电子、鸿远电子等企业占据重要市场份额。
• 军品市场：军品业务具有较高的毛利率，且业务延续性强，市场份额相对稳定。

风险提示

• 军品采购不及预期：受政策和市场变化影响，军品采购可能存在不确定性。
• 市场竞争加剧：随着行业增长，市场竞争可能进一步加剧，对企业盈利能力形成挑战。

附录：图表与数据

图表概述

• 图1-图3：展示电子元器件的结构、分类及应用情况。
• 图4-图6：反映全球与中国电容器市场规模及进出口情况。
• 图7-图9：说明全球与中国电容器市场产品结构及耐压-电容量范围。
• 图10-图19：分析全球与中国MLCC市场格局及厂商表现。
• 图20-图32：展示全球与中国铝电解、钽电解、薄膜电容市场情况。
• 图33-图58：分析全球主要电容厂商市场份额及财务表现。
• 图59-图68：展示太阳诱电、国巨等厂商的制造过程与市场表现。

表格概述

• 表1-表10：列出各类电容器的特性、原材料及供应商。
• 表11-表16：提供全球主要电容厂商的主营业务及产品信息。

结论

军用电容器市场具有长期增长潜力，国产替代趋势明显，重点企业如鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技等在该领域表现突出，具备较高的投资价值。同时，市场风险需引起重视，包括军品采购波动与竞争加剧。整体来看，该行业是分享军工行业成长红利的优质赛道。