20230308-国金证券-2023年1-2月出口点评_出口转乐观_为时尚早__8页_1mb

2023年1-2月出口点评总结

核心内容概述

2023年1-2月，中国出口同比降幅收窄至-6.8%，但进口同比降幅扩大至-10.2%。整体来看，出口的边际改善主要由高附加值消费品拉动，但其持续性存疑。同时，进口价格支撑普遍走弱，多数商品进口量下降。

主要观点

出口情况

1. 出口降幅收窄

   • 1-2月出口同比-6.8%，较去年12月收窄3.1个百分点。
   • 高附加值消费品出口回升，机电产品出口同比-7.4%，降幅收窄5.5个百分点。

2. 高附加值产品表现亮眼

   • 手机出口同比上升31.3个百分点至2%。
   • 家用电器出口同比上升7.7个百分点至-13.3%。
   • 但集成电路等中间品出口同比-26%，自动数据处理设备及零部件同比-32.2%，表现低迷。

3. 低附加值产品出口走弱

   • 服装、塑料、灯具、家具等低附加值产品出口降幅扩大。
   • 这些产品出口对整体出口贡献有限。

4. 出口改善或为积压订单释放

   • 去年底疫情集中“过峰”导致生产停滞，手机等出口交付延后，年后集中交付带来边际改善。
   • 新出口订单改善集中在纺织、农副食品等低附加值领域，难以支撑出口持续改善。

5. 对主要贸易伙伴出口分化

   • 对美国出口同比-21.8%，降幅扩大，美国消费需求仍处于负增长。
   • 对欧盟、东盟出口边际改善，对越南出口显著下滑，对马来西亚出口有所回升。

6. 出口压力仍存

   • 外需收缩、出口份额“回吐”、价格效应趋弱三重因素持续拖累出口。
   • 海外需求仍处于趋势性收缩阶段，美国超额储蓄支撑减弱，欧洲景气持续低迷。

关键信息

出口分产品表现

出口对主要贸易伙伴情况

进口情况

1. 进口降幅扩大

   • 1-2月进口同比-10.2%，较去年12月扩大2.7个百分点。

2. 发达经济体进口普遍好转

   • 自美国、欧盟、拉丁美洲进口有所恢复，进口同比分别为-5%、-5.5%、10%。

3. 新兴经济体进口加速下行

   • 对日本、东盟、中国台湾、韩国等进口降幅扩大，分别至-23.1%、-8.3%、-30.9%、-29%。

4. 分产品进口情况

风险提示

1. 全球疫情反复超预期

   • 变异毒株可能导致全球疫情反复，增加全球经济和供应链的不确定性。

2. 地缘政治“黑天鹅”

   • 逆全球化思潮、地缘政治冲突可能对全球和地区贸易产生负面影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：我国机电类产品出口表现较为亮眼
• 图表2：1-2月高附加值消费品出口好转
• 图表3：2022年底疫情干扰下生产下滑明显
• 图表4：我国对欧盟、东盟出口好转，对美出口持续拖累
• 图表5：我国对越南、马来西亚出口上升
• 图表6：美国商品消费持续负增长
• 图表7：欧元区生产恢复仍旧低迷
• 图表8：美国、欧盟从中国进口比重下降
• 图表9：印度以及部分东南亚地区出口份额加速提升
• 图表10：我国对东盟、日本出口普遍好转
• 图表11：我国对拉丁美洲出口也在好转
• 图表12：我国从发达经济体进口普遍好转
• 图表13：我国从新兴经济体进口走弱
• 图表14：1-2月资源品和防疫物资进口上升明显
• 图表15：集成电路、机床、未锻轧铜出口价格拖累显现
• 图表16：铁矿砂、煤、粮食等进口量上升

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