20250905-浙商期货-_SH周报_博弈加剧_远端判断为时尚早_11页_5mb

SH 周报 20250905 核心摘要

市场观点
本周烧碱期货盘面呈现弱势，多空博弈加剧。短期内，市场对旺季需求和库存消耗预期支撑多头观点，但中长期产能扩张和供需宽松预期压制空头立场。远期供需判断尚待验证，建议短期谨慎观望。

供应与需求

1. 供应

   • 全国烧碱产能稳定，开工率小幅提升，检修装置减少，供应端变化有限，但华东、华南产能占比低。
   • 新产能投产（如甘肃、天津）短期或增供应，但全国范围装置检修集中，影响有限。

2. 需求

   • 下游氧化铝需求因“九三阅兵”影响阶段性减弱，而传统旺季尚未全面启动。
   • 印染和粘胶短纤行业开工率有所提升，但市场订单仍偏谨慎，传统旺季成色待观察。
   • 需求端预期需结合季节性旺季和实际复产进度。

库存情况

• 液碱库存环比下降，出货顺畅；片碱库存小幅增加，市场成交氛围平淡。
• 库存边际变化有限，供需博弈短期以空头主导。

博弈焦点与风险提示

1. 博弈核心

   • 多头：旺季需求和年底氧化铝备货拉动对01合约支撑
   • 空头：产能扩张及中长期供需宽松预期
   • 当前结论：供需格局短期弱于预期，远期判断为时过早。

2. 风险因素

   • 检修装置复产进度、运输政策变化及下游需求恢复节奏。

期货盘面

• 01合约价格偏弱运行，套保比例建议10%-20%。
• 建议关注1-5反套机会，谨慎评估远期投资风险。