20230406-紫金天风-弱复苏为时尚早_进口增量担忧亦不宜过多_33页_3mb

2023年焦炭及焦煤市场分析总结

核心内容

2023年初，随着疫情全面落地，市场信心有所提振，主要城市出行人数激增，带动了补库行情。然而，由于钢厂利润微薄及市场力量对比，焦炭和焦煤市场整体呈现宽幅震荡格局。当前市场关注点主要集中在焦煤的高供给上，但需求端仍存在不确定性，特别是政策因素。

主要观点

• 市场走势：2023年开年市场出现“报复性”反弹，但整体仍处于弱复苏阶段，多头安全边际尚未完全显现。二季度预计黑色系先扬后抑，维持宽幅震荡。
• 焦炭产能：截至2023年1月底，全国冶金焦在产产能为55890万吨，其中5.5米及以上产能占比约80%。2023年焦炭产能净新增预计为609万吨，较2022年净新增2549万吨有所下降。
• 焦炭供需：2023年1-2月全国冶金焦产量同比增加4.4%，但市场仍担忧高产量带来的库存压力。焦炭进口量同比增加30%，但供给增量主要来自国内保供结束后的存量释放，不具备持续性。
• 焦炭库存：年初以来焦炭总库存保持下降趋势，近期趋于稳定，钢厂和焦化厂库存维持在历史低位，港口库存小幅回升，整体仍处于紧平衡状态。
• 焦煤供需：2022年焦煤产量同比增加0.7%，全年增产效果不明显。2023年焦煤产能净新增预计为609万吨，但澳煤进口政策放开及蒙煤通关恢复并未带来预期中的大幅增量。
• 焦煤库存：焦煤总库存年初以来持续下降，近期趋于稳定，港口库存小幅回升，下游库存处于低位，供需关系仍偏紧。
• 价格与利润：钢厂和焦化厂利润小幅修复，但整体仍落后于钢厂。煤矿利润维持在较高水平，但预计会呈现W型走势，宽幅震荡为主，重心下移。

关键信息

焦炭产能统计

• 2023年1月底：全国冶金焦在产产能为55890万吨，其中碳化室高度4.3米及以下产能为11233万吨，5.5米及以上产能为44657万吨。
• 2023年新增-淘汰：净新增211万吨，预计全年净新增609万吨。
• 2022年新增-淘汰：净新增2549万吨。

焦炭产量与库存

• 2023年1-2月：全国冶金焦产量累计7763万吨，同比增加4.4%。
• 焦炭出口：2023年累计净出口116万吨，同比增加30%。
• 焦炭库存：焦炭总库存维持在历史低位，港口库存小幅回升。

焦煤产能与产量

• 2022年焦煤产量：4.9亿吨，同比增加0.7%。
• 2023年焦煤产能净新增：预计全年净新增609万吨。
• 焦煤进口：澳煤进口政策放开，蒙煤通关恢复，但进口增量未达预期。

焦煤库存与价格

• 焦煤库存：年初以来焦煤库存持续下降，近期趋于稳定。
• 价格走势：焦煤价格整体呈现震荡走势，澳煤和蒙煤价格有所波动，但未出现大幅下跌。

市场预期

• 二季度走势：预计焦炭及焦煤市场将先扬后抑，但跌幅有限，整体维持宽幅震荡。
• 关注点：市场关注焦炭和焦煤的库存边际变化，以及政策对需求的影响。

结论

综合来看，2023年焦炭及焦煤市场整体呈现弱复苏态势，但复苏进程缓慢，市场仍存在较大不确定性。尽管焦炭和焦煤产能有所增加，但需求端尚未出现明显改善，库存维持在低位，市场情绪偏空。二季度预计市场将出现阶段性反弹，但整体仍以震荡为主，投资者需关注库存变化及政策动向，不宜过度悲观。