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期市博览沪铝总结

核心内容

2021年2月，沪铝主力合约表现强势，涨幅显著，现货市场亦呈现上涨趋势。多重因素推动铝价上涨，包括全球流动性宽松、国内需求回暖、政策对产能的限制以及市场情绪的提振。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铝主力合约2月收于17465元/吨，月涨幅16.50%，波动范围为14895～16965元/吨。
• 成交量增加16.6万手至348.1万手，持仓量增加51805手至21.6万手。
• 美元指数小幅下跌，对沪铝形成间接支撑。
• 伦铝2月收于2213.5美元/吨，月涨幅12.20%，波动范围为1953～2243美元/吨。

2. 现货情况及价差走势

• 全国现货均价15985元/吨，环比上涨5.64%，创5年同期新高。
• 广东现货均价15984元/吨，环比上涨5.64%，亦处于5年同期最高位。
• 跨期价差均值为20.71元/吨，环比走强14元/吨，为5年同期最高。

3. 原材料价格走势

• 氧化铝价格小幅下跌，为5年同期最低。
• 动力煤价格小幅上涨，显示能源成本支撑。
• 预焙阳极价格环比上涨1.84%，处于5年同期第三低位。
• 氟化铝价格微涨，波动极小。

4. 电解铝成本与盈利

• 电解铝平均生产成本为13530.47元/吨，为5年同期最低。
• 盈利水平为2451.35元/吨，环比上涨52.49%，为近5年同期最高。

5. 产量情况

• 12月电解铝产量环比增长2.70%，同比增长7.60%，同比增速较去年提升8.3个百分点。
• 1-12月累计产量同比增长4.90%，同比增速较去年提升5.8个百分点。

6. 库存情况

• 上期所期货库存为128843吨，环比增长26.11%，为5年同期第二低位。
• 社会库存截至2月25日为108.2万吨，环比增加18.10万吨，仍低于去年同期。
• 库存水平显示需求较好，且“就地过年”政策促进了下游企业快速复工复产。

7. 出口分析

• 铝型材出口成本为16439.09元/吨，环比上涨4.83%。
• 铝型材平均利润为219.63元/吨，环比下跌68.24%。

8. 外盘情况

• 伦铝库存为1332525吨，环比减少6.88%，为5年同期第四低位。
• 注销仓单为215050吨，环比减少14.51%，为5年同期最低。
• 外盘现货升贴水均值为-6.32美元/吨，为5年同期第二高位。

关键信息

• 沪铝表现强劲：主力合约月涨幅达16.50%，现货价格也同步上涨。
• 成本下降盈利提升：电解铝生产成本降至5年最低，盈利水平升至近5年最高。
• 库存低于预期：国内社会库存及期货库存均低于去年同期，显示需求良好。
• 政策影响显著：碳中和与碳达峰政策限制电解铝产能投放，尤其内蒙古地区因能耗问题被约谈，进一步压制供应。
• 沪伦比值走强：沪伦比值均值为7.48，为5年同期第二高位，反映伦铝对沪铝的支撑作用。

后市预测

• 伦铝：技术面显示月K线突破布林带上轨，MACD指标红柱放大，预计3月伦铝高位震荡，运行区间2150-2250美元/吨。
• 沪铝：国内需求旺季临近，库存累积不及预期，技术面同样显示上涨动能，预计3月沪铝震荡偏强，运行区间17000-18000元/吨。

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