20251229-国贸期货-_原油周报（SC）_地缘风险因素扰动_国际油价宽幅波动_26页_1mb

原油周报 (SC) 总结

核心内容

本周国际油价受到地缘政治因素的显著影响，呈现宽幅波动。整体市场情绪偏向风险偏好，但基本面仍偏弱，导致油价短期震荡，长期价格重心趋于下移。OPEC+维持产量不变的政策、地缘冲突及美国对委内瑞拉的制裁是主要扰动因素。同时，宏观金融环境保持中性，美国经济增速良好，但存在四季度放缓风险。

主要观点及策略概述

原油供需基本面数据

产量

• 全球原油产量：EIA预计2025年11月全球原油及相关液体产量为10,870万桶/日，环比上升44.4万桶/日。
• OPEC产量：11月OPEC原油产量为2848万桶/日，环比下降0.1万桶/日。
• Non-OPEC DoC产量：11月Non-OPEC DoC原油产量为1458.5万桶/日，环比上升4.5万桶/日。
• 美国产量：12月12日当周美国原油产量减少1万桶至1384.3万桶/日，出口量增加。
• 沙特产量：11月沙特原油产量为1000万桶/日，环比减少20万桶/日，但同比增长1050万桶/日。

库存

• 美国商业原油库存：12月12日当周增加57.4万桶，预期增加82.1万桶，前值-180万桶。
• 美国库欣库存：减少74万桶，前值增加30.8万桶。
• 美国汽油库存：增加451.8万桶，预期增加146.8万桶。
• 美国馏分油库存：增加205.9万桶，预期增加70.7万桶。
• 中国原油港口库存：下降1.14%，为2826.9万吨。
• 中国汽油商业库存：下降1.54%，为1066.3万吨。
• 中国柴油商业库存：下降0.29%，为1235.16万吨。

期货市场数据

原油价格走势

• SC原油：周度上涨3.56%，收于441.8元/桶。
• Brent原油：周度上涨0.35%，收于60.33美元/桶。
• WTI原油：周度上涨0.69%，收于56.93美元/桶。

月差与内外价差

• SC原油月差：C1-C12上涨70.59%，为-2.9元/桶。
• SC-WTI价差：上涨608.30%，为2.46美元/桶。
• Brent-WTI价差：下降5.03%，为3.4美元/桶。

成品油月差

• 美国汽油库存：上涨3.11%，为240,761千桶。
• 美国柴油库存：上涨1.51%，为139,498千桶。
• 美国汽油隐含需求：上升52.81万桶/日，为1006.94万桶/日。
• 美国馏分油隐含需求：下降2.82万桶/日，为522.64万桶/日。

中国炼厂数据

• 中国独立炼厂产能利用率：小幅回升，为64.45%。
• 山东地炼产能利用率：为56.22%，环比上涨0.32%。
• 中国主营炼厂产能利用率：75.11%，与上周持平。
• 中国主营炼厂原油加工量：1721万桶/日，环比上升6万桶/日。
• 中国独立炼厂炼油毛利：整体下降，柴油利润较好，汽油毛利下降。

宏观金融环境

• 美国GDP：第三季度增长4.3%，高于第二季度3.8%。
• 美国经济展望：四季度可能受政府停摆影响出现放缓，全年增长或低于2%。
• 美联储利率预期：2026年1月降息25个基点概率为19.9%，维持利率不变概率为80.1%。
• 美债收益率：反弹，美元指数走弱，对油价形成支撑。

CFTC持仓数据

• WTI原油投机性净空头持仓：减少，显示市场情绪有所改善。
• Brent原油投机性净空头持仓：减少，市场风险偏好上升。

国贸期货能源化工研究中心简介

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。团队在能源化工品种及宏观经济逻辑方面有丰富研究经验，多次在主流期货媒体发表文章，曾获多项分析师奖项，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

观点评价体系及免责声明

• 观点评级：

  • 强烈看多：上涨15%以上
  • 看多：上涨5-15%
  • 震荡：振幅-5%-5%
  • 看空：下跌5%-15%
  • 强烈看空：下跌15%以上

• 免责声明：

  • 本报告信息来源于公开资料或合规渠道，不保证其准确性与完整性。
  • 报告内容仅供参考，不构成交易建议。
  • 期货交易存在风险，投资者应谨慎对待。

风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者需充分了解并谨慎操作。
• 本报告不构成交易建议，交易者需自行决策并承担后果。
• 期市有风险，投资需谨慎。