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钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现承压，板块下跌3.16%，跑输上证综指3.13个百分点。尽管需求端偏弱，但供给端受到“能耗双控”政策影响显著，产量持续下降，库存降幅明显，钢价波动上行。分析师认为，当前“弱”并不意味着未来持续弱，供给端的收缩趋势预计会延续，而需求端在四季度仍有上行空间。

主要观点

• 需求与供给的矛盾：当前钢市呈现“需求弱，供给更弱”的态势，供给端的收缩主要由政策驱动，而非市场自发。因此，即便需求不及预期，库存仍大幅下降，钢价上行。
• 资本市场对政策的担忧：螺纹钢期货不涨反跌，钢铁股大幅回落，反映出资本市场对政策持续性存在疑虑，尤其对“运动式”双控政策的未来调整有所预期。
• 政策影响的长期性：分析师指出，虽然当前政策力度较大，但中长期来看，产量平控以及2022年冬奥会带来的环保压力将延续供给收缩，供给放松风险无需过度担忧。
• 投资建议：在基本面无忧的前提下，建议继续关注钢铁股的投资机会，重点关注受益标的如方大特钢、太钢不锈、首钢股份、宝钢股份等。

关键信息

钢价走势

• 本周Myspic综合指数报收210.16，周环比上涨0.42%。
• 上海地区螺纹钢均价上涨265元至5887元/吨，线材均价上涨235元至6237元/吨。
• 热轧板卷均价微跌28元至5763元/吨，冷轧板卷均价上涨3元至6493元/吨，中板均价微跌8元至5657元/吨。

铁矿石市场

• 本周45港铁矿石库存环比下降118.52万吨至12857.22万吨。
• 澳洲铁矿石发货量增加129.8万吨至1768.3万吨，巴西铁矿石发货量增加21.3万吨至689.1万吨。
• 普氏价格指数均价下跌11.62美元/吨至101.11美元/吨。
• 铁矿石价格整体偏弱，因限产对需求压制持续时间可能超预期。

焦炭市场

• 唐山二级冶金焦价格周环比上涨80元/吨至4160元/吨。
• 废钢价格周环比上涨32元/吨至3575元/吨。
• 焦炭现货价持续上涨，但社库逐步累库，供需逐步逆转，预计短期涨跌两难。

产量与库存

• 全国高炉开工率（163家）下降1.52个百分点至54.14%。
• 唐山钢厂产能利用率下降1个百分点至66.3%。
• 五大品种周产量共917.4万吨，环比下降60.91万吨。
• 钢材社会库存总量环比下降29.65万吨至1372.06万吨，厂内库存环比下降34.97万吨至548.8万吨。

盈利情况

• 螺纹钢吨毛利环比上涨276元至1094元。
• 热轧板吨毛利环比上涨16元至849元。
• 冷轧板吨毛利环比上涨44元至751元。
• 中厚板吨毛利环比上涨34元至560元。

板块重点数据跟踪

行业周动态

全球粗钢产量

• 2021年8月全球粗钢产量为1.568亿吨，同比下降1.4%。
• 非洲粗钢产量同比增长38.2%，亚洲和大洋洲下降7.3%，CIS增长3.6%，欧盟（27国）增长27.1%，欧洲和其他国家增长11.7%，中东增长10.9%，北美增长24.4%，南美洲增长17.2%。

不锈钢出口

• 2021年8月国内不锈钢出口环比下降17.75%至33.73万吨，连续两个月下降，累计减少15万吨，降幅达30.74%。
• 韩国和中国台湾出口量大幅下降，泰国出口量则大幅提升。

交通固定资产投资

• 2021年1-8月我国公路水路交通固定资产投资同比增长5.9%，其中公路建设投资增长6.0%，内河建设投资增长10.2%，沿海建设投资增长27.1%。

风险提示

• 终端需求大幅下滑
• 环保限产政策不及预期

重点公司公告

• 河钢股份：发行不超过30亿元的可续期债券，主体及债项评级均为AAA。
• 大中矿业：实施每10股派发现金红利4元的权益分派方案。
• 五矿发展：累计收到政府补助2682.96万元，增加公司2021年度收益约2247.87万元。

总结

钢铁行业在政策调控下呈现供给收缩、需求偏弱的格局，但库存持续下降，钢价上行，盈利改善。分析师认为，当前的调整是机会，建议继续关注钢铁股的投资价值，重点关注盈利改善明显的标的。同时，需警惕终端需求下滑及政策不及预期的风险。