20210531-群益证券-兆易创新-603986.SH-芯片供给紧张将延续_平台型企业受益良多_3页_417kb

兆易创新(603986.SH) 总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价(2021/5/31)：135.27元
• 上证指数(2021/5/31)：3615.48
• 股价12个月高/低：210.04元 / 104.69元
• 总发行股数(百万)：664.16
• A股数(百万)：615.08
• A市值(亿元)：832.01
• 主要股东：朱一明（持股11.89%）
• 每股净值(元)：16.24
• 股价/账面净值：8.33
• 一个月股价涨跌(%)：2.1
• 三个月股价涨跌(%)：-2.1

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 目标价(元)：160.0
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

核心内容与主要观点

行业与市场前景

• 芯片供给紧张将持续，带动产品价格提升，NorFlash与MCU需求旺盛。
• NorFlash价格较上年末增长50%，MCU价格及交期持续上涨。
• 5G应用落地与IOT、可穿戴设备需求增长，将推动公司长期业绩增长。

业绩表现

• 1Q21业绩：
  • 营收16.0亿元，同比增长99.1%
  • 净利润3亿元，同比增长79.4%
  • 扣非后净利润2.77亿元，同比增长85.5%
  • 毛利率35.8%，同比下滑5.2个百分点，但环比提升6.3个百分点，反映行业景气度上升。

盈利预测

• 2021年净利润：14.1亿元，同比增长60.42%
• 2022年净利润：18.6亿元，同比增长31.92%
• EPS：2021年为2.13元，2022年预计为2.81元
• 2022年PE：48.20倍，公司作为A股稀缺的存储标的，具备投资价值。

产品组合

• 存储芯片销售占比：86.8%
• 微控制器销售占比：13.2%
• 公司正加速向Nand、Dram及传感器领域拓展，产品组合更加多元化，成长空间广阔。

关键信息

• 机构投资者占比：

  • 基金：22.9%
  • 一般法人：17.5%

• 股利与股息率：

  • 2021年预计股利（DPS）0.75元，股息率0.55%
  • 2022年预计股利（DPS）0.95元，股息率0.70%

• 风险提示：

  • 新冠疫情可能拖累消费电子需求增长。

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 兆易创新作为国内存储芯片龙头，受益于芯片供给紧张及行业景气度提升，NorFlash和MCU需求旺盛。
• 公司产品组合丰富，具备良好的成长潜力。
• 2021与2022年净利润预计分别增长60.42%和31.92%，EPS分别为2.13元和2.81元，当前估值合理，给予“买进”评级。
• 需关注新冠疫情对消费电子需求的潜在影响。