20211013-华泰期货-贵金属日报_市场对通胀的担忧仍存贵金属仍可逢低吸入_10页

贵金属市场总结

核心内容概述

当前市场对通胀的担忧仍存，但贵金属价格在美联储缩减债券购买（taper）预期和能源价格上涨的双重影响下，表现相对稳定。尽管美元指数走强及美债收益率上扬对贵金属形成压力，但贵金属价格未出现大幅回落，表明市场仍存在逢低吸纳的机会。此外，机构对贵金属未来走势的预测较为乐观，认为白银可能在2021年达到40美元/盎司。

主要观点与关键信息

宏观面分析

• 美联储taper预期：市场普遍预期美联储将在下月宣布缩减债券购买计划，这可能对贵金属价格形成压制。
• 美元指数走强：美元指数昨日触及94.50，显示美元在短期内仍具吸引力。
• 能源价格上涨：能源价格飙升可能推动通胀预期，对贵金属形成利好。
• 美债收益率：10年期美债收益率昨日下降至1.572%，2年期与10年期收益率差缩小，可能影响贵金属价格。

基本面分析

• 成交量变化：10月12日，上金所黄金成交量为17,438千克，环比下降43.64%；白银成交量为1,683,432千克，环比下降63.19%。
• 库存情况：黄金库存维持在3,210千克，白银库存上涨至2,105,852千克。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓为985.05吨，白银SLV ETF持仓为16,987.04吨，整体持仓仍处于较高水平。

市场策略

• 黄金：谨慎看多，短期波动中可考虑逢低吸纳。
• 白银：谨慎看多，因工业需求预期回升，未来价格可能上涨。
• 金银比价：暂缓操作，比价波动尚未明确。
• 内外盘套利：暂缓，因内外盘价差未形成明显趋势。

机构观点

• 丹斯克银行：欧洲央行可能在12月决定调整购债工具箱，短期内只会调整PEPP购债步伐。
• 高盛：预测美元跌势可能持续至2021年，因实际收益率为负、资产估值偏高及经常项目赤字。
• Kitco分析师：认为白银价格在2021年一季度末可能上涨至35-40美元/盎司，主要因供给滞后及工业需求回升。

期现价差与内外比价

• 黄金期现价差：Au2106合约与Au（T+d）价差为1.00元/克，环比上涨9.89%。
• 白银期现价差：Ag2106与Ag（T+d）价差为25元/千克，环比下降13.79%。
• 黄金内外盘比价：内外盘比例为5.84，环比下降0.19%。
• 白银内外盘比价：内外盘比例为5.98，环比上涨1.22%。
• 金银比价：内盘金银比约为75.87，外盘为77.64，比价略有下降。

下游行业表现

• 沪深300指数：昨日下跌1.06%。
• 电子元件板块：下跌2.01%，表现疲软。
• 光伏板块：基本持平，显示行业相对稳定。

今日重要数据及事件

• 17:00：欧元区8月工业产出月率（北京时间）
• 20:30：美国9月未季调CPI年率（北京时间）

风险提示

• 央行货币政策变化：若美联储或欧洲央行调整宽松政策，可能对贵金属价格产生负面影响。
• 市场不确定性：全球经济复苏节奏、疫情发展及地缘政治风险均可能影响贵金属走势。

联系信息

• 研究员：陈思捷
  电话：021-60827968
  邮箱：chensijie@htfc.com
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  电话：021-60828513
  邮箱：shicheng@htfc.com
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 付志文
  电话：020-83901026
  邮箱：fuzhiwen@htfc.com
  从业资格号：F3013713
  投资咨询号：Z0014433

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