20260227-国金期货-白银期货月报_2页_611kb

报告摘要

2026年2月，上海期货交易所白银期货（AG.SHF）整体呈现剧烈波动走势，月内价格经历了“先跌后涨”的过程，反映出市场情绪的快速变化。国内白银现货价格也同步呈现先抑后扬的走势，但波动幅度小于期货市场。

价格走势：白银期货价格在2月2日至6日期间快速下跌，随后在9日至13日期间低位震荡，最后在24日至27日期间显著反弹，重回2.3万元/千克水平。
期现价差：期货与现货价格差在月内波动较大，价差绝对值在200至1500元/千克之间。2月2日价差接近平水，2月5日出现期货升水，2月27日仍维持升水状态。
市场资金变化：2月白银期货持仓额和沉淀资金均呈现下降趋势，显示市场资金流出迹象，持仓额减少58.98亿元，沉淀资金减少117.95亿元，降幅均为13.3%。
行情展望：2月下旬白银期货价格企稳回升，市场情绪有所修复。国际银价的持续走强以及地缘政治风险上升对国内银价形成支撑，而美联储政策变化仍是影响白银价格的重要因素。

价格波动阶段：
- 第一阶段（2月2日-6日）：价格快速下跌。
- 第二阶段（2月9日-13日）：价格低位震荡。
- 第三阶段（2月24日-27日）：价格显著反弹，重回2.3万元/千克。
现货价格变化：
- 2月2日：24835元/千克
- 2月6日：18855元/千克（月内最低）
- 2月27日：22875元/千克（月内最高）
- 月内跌幅：8.29%
期现价差：
- 2月2日：接近平水（2.4832万元/千克 vs 24835元/千克）
- 2月5日：期货升水500元/千克（2.0255万元/千克 vs 19755元/千克）
- 2月27日：期货升水144元/千克（2.3019万元/千克 vs 22875元/千克）
市场资金情况：
- 2月2日持仓额：443.74亿元
- 2月27日持仓额：384.76亿元
- 月内持仓额减少：58.98亿元（降幅13.3%）
- 2月2日沉淀资金：887.48亿元
- 2月27日沉淀资金：769.53亿元
- 月内沉淀资金减少：117.95亿元（降幅13.3%）
影响因素：
- 国际银价持续走强，对国内市场形成支撑。
- 地缘政治风险上升，推动避险资产价格上涨。
- 美联储政策变化是白银价格波动的重要驱动力。