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生猪期货月报总结

1. 期货市场表现

2026年2月，大连期货交易所生猪主力合约LH2605整体呈现“节前震荡、节后承压”的走势，价格中枢下移，资金情绪偏谨慎。

• 价格走势：月内开盘价为1.168万元/吨，最高价1.18万元/吨，最低价1.123万元/吨，收盘价1.1485万元/吨。
• 持仓变化：月末持仓量为15.53万手。
• 节后表现：2月24日节后首个交易日低开低走，单日跌幅达2.04%，随后维持弱势震荡。

2. 现货市场情况

2026年2月，全国生猪现货价格持续下行，月末价格创月内新低，反映出消费淡季的明显特征。

• 价格趋势：2月1日现货均价为6.18元/500克（12.36元/公斤），2月26日降至5.43元/500克（10.86元/公斤），全月累计下跌12.1%。
• 区域分化：河南、江苏等主产区价格跌幅较大，而四川、辽宁等地区相对抗跌，但整体市场仍呈弱势。

3. 影响因素分析

供应端

• 产能高位：截至2025年12月31日，全国能繁母猪存栏为3961万头，仍高于4100万头的合理保有量上限，产能去化缓慢。
• 出栏节奏加快：2025年四季度生猪出栏量同比增长4.1%，2026年2月规模企业出栏量环比增长近15%，养殖端为规避节后价格下跌风险，加速出栏。

需求端

• 消费淡季：春节后居民家庭猪肉储备消化完毕，终端消费进入传统淡季，屠宰企业订单有限，采购需求偏弱。
• 价格下跌：2月24日全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.16元/公斤，较节前下跌0.5%，反映消费疲软。

成本端

• 饲料成本下降：育肥猪配合饲料均价为3.37元/公斤（2026年2月5日数据），较上月微降。
• 猪粮比价偏低：2月27日猪粮比价为4.84:1，低于5.5:1的盈亏平衡点，自繁自养头均亏损超过150元。

政策与市场情绪

• 无明显政策干预：2月无明显政策收储或补贴等干预措施。
• 市场情绪悲观：养殖端恐慌性出栏加剧，市场情绪偏悲观。

4. 行情展望

短期展望（3月）

• 预期走势：LH2605合约短期预计维持弱势震荡，现货价格或继续承压。
• 上行制约：能繁母猪存栏仍处高位，3-4月商品猪供应惯性增长；消费淡季未过，需求难以快速回升。
• 下行支撑：猪粮比价已低于盈亏平衡点，养殖端亏损或抑制产能扩张；期货贴水幅度扩大，期现套利空间收窄。

关键变量

• 能繁母猪存栏数据：3月能繁母猪存栏数据是重要的观察指标。
• 屠宰企业开工率：屠宰企业开工率变化将影响市场需求。
• 政策收储预期：政策收储预期可能对市场情绪产生影响。

5. 风险提示

• 信息局限性：报告所用信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货不对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 风险提示：期货市场存在较大风险，入市需谨慎，投资者应根据自身情况审慎决策。

6. 研究员信息

• 研究员：游镇齐
• 从业资格号：F3012673
• 投资咨询证书号：Z0012990