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纸浆周报总结（2021年2月8日）

核心内容

本报告为2021年2月8日发布的纸浆周报，主要分析了近期纸浆市场走势、价格变化、库存情况及下游需求状况，并对市场未来走势提出投资建议。

主要观点

• 市场走势：纸浆期货价格持续上涨，05合约涨幅达40%，创上市以来新高，市场看涨情绪浓厚。
• 价格因素：下游成品纸频繁提价，尤其是白卡纸涨幅显著，达到2013年以来的高点；“禁废令”的实施也推动了纸浆价格的上涨。
• 库存情况：1月份国内港口纸浆库存略增，青岛港库存为921千吨，国内港口总库存为1740.16千吨，同比下降2.68%。春节临近，物流和纸厂开工率可能下降，去库能力减弱。
• 开工率变化：生活用纸开工率持续回升，达75.45%，高于近五年平均水平；双胶纸、铜版纸及白卡纸开工率有所下滑，但节前整体保持稳定。
• 投资建议：鉴于纸浆价格已处于高位，且临近春节假期，市场不确定性增加，建议投资者适当减仓，控制仓位，防范风险；基本面未出现明显利空，暂不建议试空。

关键信息

一、纸浆价格走势

• 外盘价格：智利银星（ARAUCO）针叶浆报价810美元/吨，阔叶浆620美元/吨；俄罗斯乌针、布针针叶浆报价790美元/吨。
• 内盘价格：山东市场智利银星针叶浆报价6425元/吨，阔叶浆5200元/吨。
• 价格趋势：纸浆内外盘报价已至近年价格中高位区间，市场看涨情绪浓厚。

二、库存变化

• 青岛港库存：1月份为921千吨，低于2019及2020年同期，但高于2018年之前的库存水平。
• 国内港口库存：1月份总计1740.16千吨，同比下降2.68%。
• 去库能力：库存能否维持高位需关注后期去库能力，春节临近可能削弱去库能力。

三、下游需求情况

• 开工率：生活用纸开工率持续回升，1月达75.45%；双胶纸、铜版纸开工率分别为65.88%和65.91%，白卡纸开工率76.85%。
• 成品纸提价：2020年6月开始，成品纸价格持续上涨，白卡纸价格从5400元/吨涨至7700元/吨，涨幅达43%。
• 涨价预期：多家文化纸企业计划在1月底或2月初进行第一次涨价，3月初再进行第二次涨价，预计涨幅在300元/吨至500元/吨之间。

四、风险提示

• 行业提价：成品纸持续提价可能对纸浆价格形成支撑。
• 政策风险：“禁废令”等政策可能继续影响市场供需。
• 市场不确定性：临近春节，市场波动性可能加大，需警惕风险。

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