20220913-国金证券-华锐精密-688059.SH-推限制性股票激励计划_健全长效激励机制_4页_1mb

华锐精密 (688059.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

华锐精密是一家专注于数控刀片制造的公司，其业务涉及基体材料、槽型结构、精密成型及表面涂层等核心技术领域。公司近期推出限制性股票激励计划，旨在提升核心团队积极性，强化长期竞争力。分析师认为公司未来成长空间较大，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司发布限制性股票激励计划，拟授予88万股，约占公司股本总额的2%。激励对象包括公司董事、高管、核心技术人员等，占员工总数的7.44%。
• 盈利能力优秀：公司归母净利润从2020年的89百万元增长至2022年的162百万元，净利润率也从28.5%提升至33.4%。
• 产能扩张计划：公司IPO募投产能将于2022年内落地，预计新产能投产后第一年硬质合金和金属陶瓷数控刀片均价将显著提升，推动“量价齐升”。
• 市场表现：公司当前股价为115.77元，年内股价最高为185.99元，最低为90.37元。P/E和P/B指标持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。
• 投资建议：分析师预计2022至2024年公司归母净利润分别为2.01/2.75/3.54亿元，对应PE分别为25X、19X、14X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

激励计划与业绩目标

• 激励计划：公司推出限制性股票激励计划，计划授予88万股，其中首次授予70.5万股，预留17.5万股。
• 业绩目标：2022-2024年公司营收目标分别为6.07/7.77/9.71亿元，同比增速不低于25.15%/28.01%/24.97%。
• 触发值：2022-2024年营收目标分别为5.83/7.28/9.22亿元，同比增速不低于20.21%/24.7%/13.07%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：分析师预计公司2022至2024年归母净利润分别为2.01/2.75/3.54亿元，对应PE分别为25X、19X、14X，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括国产替代进展不及预期、数控刀片均价提升不及预期、产能扩张不及预期、限售股解禁风险、股东减持风险。

比率分析

市场相关报告评级分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 国产替代进展不及预期；
• 数控刀片均价提升不及预期；
• 产能扩张不及预期；
• 限售股解禁风险；
• 股东减持风险。