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港股市场策略周报总结（20231225-20231231）

市场表现回顾

• 本周港股市场因游戏新规过度反应逆转和资金面改善迎来大幅反弹，恒生综指上涨444%，恒生指数上涨433%，恒生科技指数上涨609%。中盘成长风格表现突出，所有行业板块收涨，其中医疗保健业和资讯科技业涨幅最大（+72%和+59%）。

港股市场估值水平

• 截至本周末，恒生综指5年PE分位点升至577%，接近5年均值加一个标准差位置。随着美债收益率下降，风险溢价从769降至722，港股估值性价比显现。

港股市场基本面与资金面

• 基本面：11月工业企业利润大幅反弹（+295%），但恐难持续，PMI数据继续不及预期；12月PMI制造业和非制造业均为收缩状态。
• 资金面：美国经济数据疲软，就业市场降温，市场交易乐观降息预期，美债收益率快速下行。

港股市场展望与配置建议

• 基本面：国内经济复苏弱，PMI数据持续不佳。
• 资金面：降息预期推动市场反弹，但通胀水平较高需警惕过度乐观。
• 配置策略：建议保持分散均衡配置，聚焦业绩稳健的能源、电信、公用事业板块；同时关注政策利好消费、券商、TMT，资金敏感核心消费、医疗、互联网，以及景气度高的黄金、电子、医药行业。