20250310-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_28页_1mb

港股市场策略周报总结（2025.3.3-2025.3.9）

核心内容概览

本周港股市场整体表现强劲，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别上涨5.53%、5.62%和8.43%。市场风格偏向中盘价值股，除能源业外，其余一级行业板块均录得正收益。恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至69%，接近5年均值水平，显示市场估值已趋于合理。

主要观点

市场表现回顾

• 指数走势：恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨5.53%、5.62%、8.43%。
• 行业表现：综合企业涨幅最大（>15%），原材料业涨幅超10%，资讯科技、可选消费、必选消费和电讯业涨幅均在5%以上；能源业小幅下跌（-0.04%）。
• 市场风格：中盘价值风格表现较好，市场情绪依然高涨。

市场估值水平

• 估值分位点：恒生综指5年PE（TTM）估值分位点升至69%，接近5年均值。
• 市场吸引力：估值水平合理，吸引外资关注。

回购统计

• 回购金额：本周港股市场回购金额为14.6亿港元，较上周略有上升，主要受汇丰控股回购推动。
• 行业分布：
  • 金融行业：回购金额集中，汇丰控股回购10.8亿港元，居首。
  • 可选消费行业：回购公司数量最多，有8家公司。
  • 工业行业：回购公司数量排第二，有7家公司。
  • 信息技术行业：回购公司数量排第三，有3家公司。

南向资金走向

• 净买入：前十大净买入公司中，阿里巴巴-W、腾讯控股、中国移动、中国银行、比亚迪股份等表现突出，净买入金额合计超过100亿元。
• 净卖出：盈富基金、恒生中国企业、中国石油化工股份等为净卖出标的，金额合计超过60亿元。

宏观环境分析

基本面

• 国内经济：整体呈现弱复苏态势，两会政府工作报告定调积极务实，但1-2月通胀和进出口数据均不及预期。
• 政策支持：政府加大财政支持力度，包括扩大赤字率、增加专项债和特别国债额度，同时推出提振消费专项行动，支持以旧换新。
• 消费政策：消费补贴规模提升至3000亿元，补贴范围扩容，政策导向明确。
• 楼市与股市：政府将楼市股市纳入重点发展领域，支持政策持续释放。

资金面

• 美国经济：面临较大不确定性，就业市场走弱，降息预期反弹；美国经济数据疲软，如非农就业人数、ADP就业人数、GDP增速等均低于预期。
• 美联储动态：预计5月降息可能性超过50%，但当前仍维持限制性货币政策，以确保通胀回归2%目标。
• 特朗普政策：政策反复，对等关税可能实施，对加拿大和墨西哥商品加征关税，引发报复性措施。
• 资金流向：南下资金继续大幅流入，外部资金环境有所改善，有利于港股市场。

港股市场展望

• 基本面：国内经济弱复苏，政策面符合预期，资金面持续流入，市场情绪积极。
• 板块配置建议：
  • 成长型板块：继续看好汽车、电子、科技、互联网等景气行业。
  • 低估值国央企：业绩稳健，受益于政策利好，红利板块值得关注。
  • 本地银行与公用事业股：基本面独立，受益于降息周期，具有长期投资价值。

关键信息

• 市场风格：中盘价值股表现优于大盘股。
• 行业热度：综合企业、原材料业、资讯科技等板块涨幅显著。
• 政策支持：政府加大财政和货币政策支持力度，提振消费、促进楼市股市健康发展。
• 资金流动：南下资金持续流入，外部资金环境改善，同时美国政策不确定性增加。
• 回购情况：金融行业回购金额最多，汇丰控股、太古股份公司A等为回购主力。
• 通胀与进出口：1-2月CPI同比-0.7%，低于市场预期；进出口数据表现欠佳，出口同比+2.3%，进口同比-8.4%。

风险提示

• 政策风险：特朗普政府政策反复，可能对港股市场造成波动。
• 外部不确定性：美国经济前景不明朗，降息预期与关税政策影响市场情绪。
• 通胀风险：尽管目标为2%，但通胀路径仍可能受关税等因素影响，波动性上升。

总结

本周港股市场在政策支持和南下资金流入的推动下表现强劲，市场情绪高涨。尽管国内经济仍处弱复苏阶段，但政策面积极，资金面改善，为市场提供支撑。未来建议重点关注成长型行业及低估值国央企，同时留意美国经济和政策对港股市场的潜在影响。