20240103-浙商国际金融控股-港股市场估值周报_15页_1mb

港股市场重要指数估值

• 恒生综合指数（HSCI）

  • PE（TTM）周涨幅：863→901；5年分位点：236%→577%。
  • 风险溢价下降至722（下降47），与美债收益率下行相关，港股性价比提升。

• 恒生指数（HSI）

  • PE（TTM）周涨幅：787→822；分位点：098%→366%。
  • 风险溢价下降至828（下降53），估值仍处价值区间。

• 恒生科技指数（HSTECH）

  • PE（TTM）周涨幅：1647→1754；分位点：0%→109%。
  • 市销率（PS）周涨幅：155→165；估值仍处历史低位。

港股市场行业估值水平

• PE估值（2018年至今）

  • 低估行业：日常消费、金融、信息技术、公用事业（金融、IT、公用低于10%分位）。
  • 高估行业：材料（超80%）。

• PB估值（2018年至今）

  • 大多数行业估值低于20%；显著低估行业：材料、工业、医疗保健、金融等。
  • 金融、科技板块估值普遍偏低。

AH股溢价/折价情况

• 恒生AH股溢价指数

  • 整体折价率低位；部分个股溢价达50%-200%。

• 个股表现

  • 高折价个股（如中国神华、药明康德）：折价率超100%；
  • 高溢价个股（如比亚迪、海信家电）：溢价水平居前列。

关键结论

尽管市场反弹推高估值分位，但多数行业仍处于历史低位，AH股溢价维持低位但需警惕个股分化。