20180827-安信证券-新三板环保行业策略_环保并购火热进行_新三板成重要资产池_14页_2mb

新三板环保行业并购策略报告总结

核心内容

2018年1-7月，环保行业共发生50起并购，涉及金额达334.27亿元，显示环保并购市场依然活跃。尽管面临融资困难和资本市场表现不佳，环保行业仍保持较高的并购热度。并购主要集中在固废、危废处理领域，占总并购数量的48%，其中危废板块尤为突出，规模达17.92亿元。此外，有5起海外并购，涉及金额89.05亿元，其中中国天楹收购西班牙Urbaser，金额达88.82亿元，成为最大一笔海外并购。

主要观点

• 政策驱动：随着“清废行动”等环保政策的推进，固废、危废处理领域成为并购热点，反映出政策导向对行业整合的影响。
• 新三板市场的重要性：新三板企业成为A股上市企业的重要并购标的，尤其在固废处理、垃圾发电等领域，具备稀缺技术和区域优势，为A股龙头企业提供了横向整合和多元化发展的机会。
• 市场趋势：环保行业并购将逐步常态化，以解决“小、散、乱”的行业现状，推动行业集中度提升。
• 投资建议：建议关注政策推进过程中，水治理、固废治理和再生资源板块的细分行业龙头，把握环保行业发展的潜在机会。

关键信息

并购概况

• 并购数量：2018年1-7月共发生50起并购，涉及金额334.27亿元。
• 热门领域：固废相关领域占比48%，危废板块尤为突出，涉及金额达17.92亿元。
• 海外并购：共发生5起，金额合计89.05亿元，涉及国家包括西班牙、加拿大、巴西、印尼、马来西亚等。
• 典型案例：
  • 中国天楹收购Urbaser（88.82亿元）。
  • 葛洲坝收购巴西圣诺伦索。
  • 开能环保收购加拿大CANATUREN.A.INC.（0.23亿元）。
  • 首联环境收购索得绿能科技。
  • 锦江环境收购印尼绿色能源。

新三板市场

• 并购情况：2018年1-7月，环保行业共发生24起新三板企业并购，涉及金额约28.41亿元。
• 典型案例：
  • 东湖高新收购泰欣环境（6亿元）。
  • 启迪桑德收购浦华环保（13亿元）。
  • 中山公用收购名城科技（2.36亿元）。
  • 正平股份收购科盛环保（4.35亿元）。
  • 永清环保收购中宇环保（金额未披露）。
• 市场特点：
  • A股公司体量大、资源丰富，PPP订单中标能力强。
  • 新三板企业多为地方性、区域性民办企业，在接单能力和客户资源方面相对弱势。
  • 新三板市场中存在一些拥有专有技术和特殊领域的稀缺标的，成为A股龙头企业的并购目标。

行业动态

• 政策推进：环保税开始征收，督察常态化，政策力度加大，推动环保行业进一步发展。
• 地方行动：多个省市发布环保治理三年行动计划，如吉林省、河北省、天津市等，强调饮用水水源地保护、大气污染防治和生态治理。
• 环保督察：生态环境部持续开展蓝天保卫战重点区域强化督查，发现涉气环境问题，推动地方治理。

市场数据

• A股表现：环保指数下跌2.20%，成交额环比下跌16.31%。
• 新三板表现：新三板环保做市指数下跌0.48%，成交额环比上涨6.96%。
• IPO情况：新三板环保企业中有24家进入上市辅导，部分企业如景津环保、松炀资源拟登录主板，国林环保拟登录创业板。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响环保行业的整体发展。
• PPP订单释放不及预期：可能影响企业并购的节奏和规模。

结构清晰总结

并购市场活跃

• 2018年1-7月环保行业共发生50起并购，涉及金额334.27亿元。
• 固废、危废领域成为并购热点，占比48%。
• 海外并购共5起，金额达89.05亿元，涉及多个国家和地区。

新三板市场成为重要资产池

• 新三板环保企业是A股上市企业的主要并购标的，尤其在固废处理、垃圾发电等领域。
• A股龙头企业通过并购新三板企业实现横向整合和多元化战略。
• 新三板企业多为地方性、区域性民办企业，具备专有技术和特殊领域优势。

行业政策与动态

• 环保税开始征收，督察常态化，政策力度加大。
• 各地发布环保治理三年行动计划，如吉林省、河北省、天津市等。
• 生态环境部持续开展环保督察，发现涉气环境问题，推动地方治理。

市场表现与IPO进展

• A股环保指数下跌2.20%，成交额环比下跌16.31%。
• 新三板环保做市指数下跌0.48%，成交额环比上涨6.96%。
• 新三板环保企业中有24家进入上市辅导，部分企业拟登录主板或创业板。

投资建议

• 建议关注政策推进过程中，水治理、固废治理和再生资源板块的细分行业龙头。
• 未来并购将成为环保行业发展的常态，推动行业集中度提升。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。