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国信期货燃料油月报：油价反弹与燃料油区间震荡分析

主要结论

2023年10月，国际油价受“巴以冲突”升级影响反弹，带动燃料油价格震荡。中东地缘政治风险加剧供不应求，OPEC等产油国供应缺口难以弥补。美国原油供应虽有增加但低位支撑有限。进入11月，地缘局势动荡可能持续推高油价，燃料油成本支撑增强。

国际油价走势

1. 十月油价先跌后涨，10月中旬“巴以冲突”爆发推动油价大幅上涨
2. 当前油价处于“紧平衡”状态，供需双弱但供应侧风险更突出
3. 美国原油产量增至1290万桶/日但仍难填补中东产油国减产缺口

燃料油市场分析

1. 价格方面：主力合约2401支撑位3350元/吨，低硫燃料油支撑位4500元/吨
2. 库存状况：美国商业原油库存下降，欧洲燃料油库存高位震荡
3. 需求方面：欧洲季节性需求波动明显，航运业低迷影响船用油需求

后市展望

1. 地缘政治风险持续发酵，油价可能维持高位运行
2. 季节性淡季影响，燃料油需求短期难现明显改善
3. 建议以震荡司库操作为主，关注价格区间波动

重要操作提示

关注燃料油主力合约2401价格波动区间（3350-4500元/吨），操作以震荡策略为主。