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东方电缆（603606）事件点评总结

核心内容概述

2022年4月22日，东方电缆发布2022年第一季度财报，数据显示公司营业收入和经营性利润均实现增长，但在手订单和市场表现上存在波动。分析师邱迪与李航对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2022年第一季度实现18.16亿元，同比增长25.60%。
• 归母净利润：2.78亿元，同比增长0.16%，环比增长22.44%。
• 经营性利润：约3.38亿元，同比增长18%。
• 毛利率：27.14%，环比上升8.68个百分点。

2. 业务结构分析

• 海缆业务：收入7.41亿元，同比增长23.45%，占比较大。
• 陆缆业务：收入7.99亿元，同比增长23.09%。
• 海洋工程业务：收入2.71亿元，同比增长38.3%。
• 海洋类业务占比：超过50%，显示公司在海洋领域具有显著优势。

3. 在手订单情况

• 2022年3月底在手订单：91.87亿元，其中海缆订单54.64亿元，占比较高。
• 新增订单：已达49亿元，预计16.29亿元将在2022年交付。
• 全年交付预期：海缆交付有望突破40亿元。

4. 海外业务拓展

• 公司正在积极拓展海外业务，已公告开展外汇套期保值业务，以应对汇率波动风险。

关键信息

1. 市场表现

• 股价：43.05元
• 52周价格区间：18.61-64.15元
• 总市值：29,606.15百万元
• 流通市值：29,606.15百万元
• 日均成交额：317.52百万元
• 近一月换手率：1.44%

2. 投资评级与盈利预测

3. 盈利能力预测

• 毛利率：预计2022年海缆毛利率恢复至45%左右。
• 期间费率：保持4%不变。
• 销售净利率：从15%提升至19%。

4. 营运能力分析

• 应收账款周转率：从3.24下降至3.10，显示回款速度有所放缓。
• 存货周转率：从5.23上升至5.53，显示存货管理效率提高。
• 总资产周转率：从0.95下降至0.82，资产使用效率略有降低。

5. 偿债能力分析

• 资产负债率：从42%下降至32%，负债水平持续优化。
• 流动比率：从1.85上升至2.53，短期偿债能力增强。
• 速动比率：从1.28上升至1.92，流动性进一步改善。

风险提示

• 铜价上涨：可能导致成本上升，价格无法有效向下游传导。
• 海上风电项目招标不及预期：可能影响订单获取和业绩增长。
• 项目进度延迟：可能影响交付和现金流。
• 关键订单获取不力：可能影响公司业务增长。
• 建设成本降幅不足：可能影响整体盈利能力。

分析师介绍

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券，多次获得新能源和电力设备领域最佳分析师称号。
• 邱迪：中国矿业大学（北京）硕士，4年证券从业经验，主要覆盖风电、电力电子设备、电气设备及储能等领域。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：涨幅介于10%-20%之间；
  • 中性：涨幅介于-10%-10%之间；
  • 卖出：跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业指数落后沪深300。

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