> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评总结（R3） ## 核心内容 东方电缆（603606.SH）在2026年第一季度实现了业绩高增，显示出公司在电力设备及电网设备领域的强劲表现。公司当前股价为65.24元，52周价格区间为47.23-72.49元，总市值为44866.55百万元，流通市值与总股本一致，均为68771.54万股。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年第一季度公司实现营收28.83亿元，同比增长34.28%；归母净利润3.72亿元，同比增长32.26%；扣非归母净利润3.69亿元，同比增长34.61%。虽然净利率略有下降，但毛利率提升3.18个百分点，表明公司盈利能力增强。 - **业务增长**：公司各细分业务均有增长，其中海缆与海工业务表现尤为突出。一季度海缆与高压电缆收入14.91亿元，同比增长24.68%；海洋装备与工程运维收入2.74亿元，同比增长319.61%。这反映了公司在手订单中重点项目逐步交付。 - **在手订单充沛**：截至2026年4月21日，公司在手订单总额达184.12亿元，其中电力工程与装备线缆43.67亿元，海底电缆与高压电缆103.89亿元，海洋装备与工程运维36.56亿元，显示出公司在高附加值项目上的竞争优势。 - **财务指标表现**：公司资产负债率呈下降趋势，从2024年的43.64%降至2026年的43.19%。流动比率和速动比率均有所改善，表明公司短期偿债能力增强。同时，公司经营性现金流表现稳定，2026Q1经营性现金净流量为14.99亿元，显示公司运营效率较高。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为130/150/175亿元，归母净利润分别为18.15/22.20/26.61亿元，每股收益分别为2.64/3.23/3.87元，对应PE分别为24.98/20.42/17.03倍。给予2026年25-30倍PE，目标价格65.97-79.16元，维持“买入”评级。 ## 关键信息 - **投资评级**：买入，预计投资收益率将超越沪深300指数15%以上。 - **风险提示**：存在深远海风政策出台不及预期、铜等原材料价格上涨、国际贸易冲突以及下游需求不及预期等风险。 ## 财务与估值数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（亿元） | 90.93 | 108.43 | 130.00 | 150.00 | 175.00 | | 归母净利润（亿元） | 10.08 | 12.71 | 18.15 | 22.20 | 26.61 | | 每股收益（元） | 1.47 | 1.85 | 2.64 | 3.23 | 3.87 | | 每股净资产（元） | 9.98 | 12.04 | 14.14 | 16.71 | 19.78 | | P/E | 44.96 | 35.65 | 24.98 | 20.42 | 17.03 | | P/B | 6.61 | 5.47 | 4.66 | 3.94 | 3.33 | ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）。 - **行业投资评级**：未明确提及，但公司所处行业预计表现良好。 ## 免责声明 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于或等于R3的投资者使用。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权不得复制、转载或传播本报告内容。