20220220-中财期货-动力煤投资策略周报_矿区复产叠加工业需求_维持震荡_7页_920kb

矿区复产叠加工业需求 维持震荡总结

核心内容

本报告分析了2022年2月动力煤市场的短期走势及影响因素，指出短期内动力煤05合约预计震荡运行，价格区间为[760, 840]。整体市场在政策调控、供需变化及运输影响等多重因素下保持相对稳定。

主要观点

• 短期走势：动力煤05合约预计将维持震荡偏弱运行，价格区间在760至840之间。
• 市场情绪：终端用户观望情绪浓厚，等待煤价进一步下跌。
• 政策影响：限价政策严格，期货合约保证金比例高，抑制市场波动。
• 供需关系：工业用煤需求释放节奏、矿区复工情况及产能释放进度是后期关注重点。
• 运输保障：铁路部门加强煤炭运输组织，重点保障冬奥会赛区及电厂用煤需求，提高运输效率。

关键信息

1. 政策驱动

• 国家发改委：发布促进工业经济平稳增长的政策，强调高耗能行业阶梯电价制度，支持节能减污降碳技术改造。
• 煤矿安全：陕西省召开煤矿安全工作会议，总结2021年煤矿安全工作，部署2022年重点任务，强调安全生产与产量提升。

2. 市场动态

• 产地情况：国有大矿以长协为主，产销正常；其他煤矿逐步恢复生产，产量回升，但受安全和环保政策影响，价格逐步回归合理区间。
• 港口价格：港口市场报价继续下行，终端采购放缓，等待价格进一步调整。
• 进口煤价：外矿报价坚挺，内外贸煤价差持续拉大，贸易商观望情绪浓厚，印尼Q3800 FOB价报76美元/吨。

3. 库存与需求

• 港口库存：长江口库存294万吨，环比下降8.98%；广州港库存210万吨，环比上升41.40%。
• 电厂需求：沿海电厂以长协补库为主，日耗季节性下滑，库存仍较宽裕。
• 铁路调入：北方四港铁路净调入量保持稳定，铁路运输能力得到充分发挥。

后期关注点

1. 工业用煤需求释放节奏
2. 限价政策执行力度
3. 运输影响是否缓解
4. 产地产能释放节奏

风险提示

1. 工业需求复苏较慢
2. 矿区复工不利
3. 限价执行不严厉

图表与数据

• 图1：动力煤期货指数合约走势
• 图2：动力煤现货09合约基差走势
• 图3：动力煤现货05合约基差走势
• 图5：动力煤坑口价格（元/吨）
• 图7：CCI内外贸煤价差（元/吨）
• 图9：北方港口煤炭库存（万吨）
• 图14：环渤海四港锚地船舶数（艘）
• 图15：环渤海四港日均吞吐量（万吨）
• 图16：环渤海四港铁路日均调入量（万吨）
• 图18：CBCFI：港口间运费（元/吨）

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