20210604-宝城期货-动力煤周报_多空因素交织_动力煤高位震荡_13页_1mb

研究创造价值 - 动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月初动力煤市场的价格走势、政策调控、供需变化及市场数据，旨在为投资者提供市场动态与未来走势的参考。报告指出，动力煤价格在政策调控和供需矛盾的交织下呈现高位震荡态势，短期内反弹动力不足，但中长期价格仍具备支撑。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约价格本周先扬后抑，郑煤2109合约报收于790元/吨，较5月21日结算价反弹19.6元/吨。港口现货价格虽停报，但市场煤价格仍上调，期现价差扩大。
• 政策调控：保供稳价政策持续，主产区对煤炭企业进行约谈，控制坑口报价，陕西暂停竞价销售，推动价格重心下移。同时，国家加强能耗管控，对部分省市进行预警，以确保能耗目标的完成。
• 供需格局：需求端提前进入旺季，沿海八省电厂煤炭库存仍处于低位，采购压力上升。供应端受安全检查影响，增量有限，供需偏紧局面未改。
• 市场情绪：政策调控抑制市场反弹信心，但终端刚性需求支撑价格，短期内预计高位震荡。

关键信息

技术面分析

• 动力煤9月合约价格反弹后承压回落，短期5日均线向下，布林带中轨下方运行。
• 期价运行至技术支撑位附近，MACD指标未形成有效金叉，短期或回调整理。
• 本周动力煤期权成交量较大，以7月合约为标的的看涨看跌期权进入最后交易日，实值期权为主。

基本面分析

• 安全检查加强：国务院安委办开展安全生产暗查暗访，山西阳泉煤矿发现22条隐患，其中3条为重大事故隐患。
• 煤炭产量调控：山东省提出“十四五”期间煤炭产量稳定在0.9亿吨左右，强调煤炭消费比重下降至60%以内。
• 用电需求增长：5月全国全社会用电量同比增长约10%，6月预计增长7%，二季度整体增长10%，上半年增长16%。
• 电力供应紧张：广东错峰限电持续，电力需求创新高，南方电网统调负荷达1.986亿千瓦，同比大幅增长。
• 库存与价格：秦皇岛港库存514万吨，较5月28日增加27万吨；沿海八省电厂煤炭日耗达197.8万吨，库存仍偏低。

市场数据跟踪

• 环渤海动力煤价格指数：6月2日报收于618元/吨，环比持平。
• 市场煤价格：CCI5500动力煤价格指数5月28日为845元/吨，较5月21日下调65元/吨。
• 运价与国际煤价：中国沿海煤炭运价综合指数下调75点，国际干散货指数也有所下滑；纽卡斯尔动力煤现货价为123.23美元/吨。
• 期现价差：动力煤2109合约期现价差扩大，显示现货价格对期货价格的支撑作用。

后市展望

1. 政策调控持续：保供稳价政策仍在执行，主产区安全检查趋严，短期内供应释放受限。
2. 能耗管控加码：发改委加强节能检查，对部分省市进行预警，降低不合理电煤需求。
3. 进口煤补充有限：国际煤价强势，进口价差优势收窄，外贸煤对国内供应的补充作用或弱于预期。
4. 供需偏紧格局未变：需求旺季提前到来，电厂库存仍处于低位，叠加安全检查，中长期价格仍有支撑。

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