20220228-华联期货-铁矿石月报_复产预期向好叠加弱供需_铁矿持续震荡_7页_703kb

铁矿石月报总结

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

核心观点

铁矿石市场在2022年2月28日当周呈现持续震荡态势，主要受以下因素影响：

• 供给端：月末季节性发运淡季有所改善，澳洲发运量显著上升，巴西发运量略有下降，整体发运量环比增加。
• 需求端：高炉开工率及日均铁水产量有所回升，限产力度逐渐放缓，但3月复产情况仍需关注。
• 库存：全国45港港口库存维持在历史高位，尽管有所下降，但海外发运改善可能带来库存再次上升的风险。
• 政策影响：发改委持续发文稳价，市场存在政策压制的下行风险。
• 价差与基差：5-9合约价差持续缩小，若趋势持续，可考虑正套操作；主力合约基差走阔，合约小幅贴水。

行情回顾

• 第一周：铁矿石延续上涨趋势，受宏观利好和复产预期推动，但基本面疲软，港口库存高企，发改委发文后价格跳水。
• 第二周：铁矿石持续走弱，发改委再次发文，期现价格承压下行，基本面无明显变化。
• 本周：供需端均有改善，但政策影响仍显著，市场呈现多空交织格局，震荡延续。

未来展望

3月份钢厂复产将是影响铁矿石期现走势的关键因素。同时，补库期间贸易商交投情绪较高，存在上行驱动。但追高追空风险较大，预计铁矿石将继续维持震荡走势。

政策动态

• 2022-01-28：发改委强调铁矿石价格存在炒作成分，将采取措施保障价格平稳运行。
• 2022-02-09：发改委与市场监管总局约谈铁矿石资讯企业，要求其发布准确信息，打击虚假信息和恶意炒作。
• 2022-02-11：发改委、市场监管总局拟赴交易所和港口开展联合调研，加强市场监管。
• 2022-02-15：三部门联合提醒告诫铁矿石贸易企业，严禁编造虚假信息、哄抬价格等行为。

操作建议

• 单边操作：建议区间操作，避免追高追空。
• 期权操作：无明确建议。

关键关注与风险因素

• 库存高位：港口库存仍处历史高点，存在下行风险。
• 3月复产情况：复产力度将直接影响铁矿石需求和价格走势。
• 政策调控：发改委持续发文控制价格，存在政策压制风险。

基本面分析

1. 价格/价差

• 铁矿石期货价格震荡，复产预期向好，但政策压制导致多空交织。
• 5-9合约价差持续缩小，低于过去两年同期水平，若趋势持续可考虑正套。
• 现货价格震荡，主流品种（PB粉、卡粉、超特粉）周涨幅分别为2.4%、2%、4.5%。

2. 供应

• 澳巴19港发运总量2117.8万吨，环比增加96.1万吨。
• 澳洲发运量环比增加252.1万吨，巴西发运量环比减少156.8万吨。
• 26港到港总量2041.3万吨，环比减少81.9万吨，其中青岛港到港量大幅下降。

3. 需求

• 247家钢厂高炉开工率73.4%，环比增加3.86%。
• 日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.84万吨。
• 限产力度逐渐放缓，但3月复产情况仍需关注。

4. 库存

• 全国45港港口库存15886.57万吨，环比减少157.11万吨。
• 样本钢厂进口铁矿石库存11118.58万吨，环比增加54.26万吨。
• 库存仍处高位，叠加海外发运改善，存在再次走高的风险。

数据来源

• Mysteel
• 华联期货

研究员承诺

本报告基于研究员独立、客观的研究，内容真实准确，不涉及任何形式的报酬。

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