20220220-申港证券-环保行业研究周报_土壤普查短期抬升修复热度_再生资源利好综合性企业_11页_920kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了环保行业近期动态，重点聚焦土壤普查与再生资源综合利用政策对行业的影响，以及环保板块的市场表现和投资策略。

主要观点

土壤普查带动修复热度短期上升

• 政策背景：国务院宣布自2022年起开展为期四年的第三次全国土壤普查，旨在全面查清农用地土壤质量家底。
• 行业现状：土壤修复行业在“十三五”期间快速发展，市场规模从2017年的86.9亿元增长至2021年的156.8亿元，但单个项目价格下降，市场竞争加剧，技术趋于同质化。
• 发展趋势：农业用地采取安全与风控的稳步策略，建设用地开发受规模与需求影响，未来土壤修复市场发展空间有限。

再生资源综合利用持续推进

• 政策支持：发改委联合多部门发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》和《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，强调减污降碳、资源循环利用和循环经济模式。
• 目标设定：到2025年，大宗工业固废综合利用率达到57%，再生资源利用量目标为4.8亿吨，其中废钢3.2亿吨、废有色金属2000万吨。
• 发展思路：产业协同、园区化集中处置仍是主要发展方向，支持具有完整资源化生态和基地建设经验的综合性企业。

投资策略建议

• 建议关注具备资源化生态、资源调配与产业协作能力的大型资源回收企业，如中再资环。
• 强调跨产业、跨地区协同利用和“无废城市”、“无废工业园区”等概念的落地。

关键信息

市场表现

• 上周申万环保板块涨幅为2.74%，在申万一级行业中排名8/31，跑赢沪深300指数1.66个百分点。
• 子版块中，综合环境治理涨幅最高（9.58%），环境监测（9.27%）、再生资源（7.06%）紧随其后。
• 涨跌幅后三位为节水（-5.74%）、垃圾焚烧（0.34%）、节能（0.57%）。

个股表现

• 涨幅前三：建工修复（25.50%）、清水源（25.48%）、启迪环境（21.13%）。
• 跌幅前三：京蓝科技（-16.10%）、顺控发展（-8.57%）、华宏科技（-5.67%）。

行业数据

• 行业平均市盈率（TTM）为21.8，市场平均为13.4。
• 行业平均市净率（LF）为1.85，近三年均值为1.78。

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅
• 图2：环保子版块上周涨跌幅
• 图3：环保细分行业上周涨跌幅
• 图4：本周涨跌幅前十位
• 图5：本周涨跌幅后十位
• 图6：环保行业近三年PE（TTM）
• 图7：环保行业近三年PB（LF）

行业动态

重要政策发布

1. 第三次全国土壤普查：2022年起实施，涵盖农用地和部分未利用地，旨在全面评估土壤质量，为后续修复政策提供依据。
2. 大气与土壤、地下水污染综合治理：九部门联合发布专项申报指南，聚焦污染治理技术与区域实践。
3. 高耗能行业节能降碳改造：四部委联合发布实施指南，推动重点行业节能降碳，提升绿色化水平。
4. 工业资源综合利用方案：八部委联合发布实施方案，明确2025年工业固废综合利用目标，推动产业协同与园区化发展。

公司公告

• 伟明环保：中标平泉市生活垃圾焚烧发电项目，投资约2.19亿元，预计建设期2年，运营期28年。
• 超越科技：竞拍取得国有建设用地使用权，用于报废车辆回收拆解及综合利用项目。
• 侨银股份：预中标青云谱区环卫项目，合计金额约1.44亿元。
• 钱江水利：收到反垄断审查决定书，允许电建集团收购中国水务投资有限公司股权。
• 京蓝科技：涉及法律纠纷，与未完成对赌业绩的股东进行股票回购，对2022年第一季度利润产生影响。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 项目进展不及预期
• 市场波动风险

行业评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

整体来看，环保行业在政策推动下迎来短期利好，尤其是土壤普查和再生资源综合利用政策对行业产生积极影响。但长期发展仍面临技术同质化、市场有限等挑战。建议投资者关注具有资源化生态和产业协同能力的大型企业，如中再资环。同时，需警惕政策执行与项目落地不及预期等风险。