20190808-国金证券-食品饮料行业研究：7月线上休闲食品高增长，速冻食品持续爆发_17页_1mb

食品饮料行业研究总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业的线上销售表现，分析了调味品、保健品、休闲食品和速冻食品四大子行业在2019年7月的市场动态，并对相关公司进行了深入点评。整体来看，行业在7月呈现出积极的增长态势，尤其是休闲食品和速冻食品板块表现突出。

主要观点

1. 调味品行业

• 海天味业：7月线上销售额同比增长38.04%，止跌回升，显示出线上运营的积极成效。其线上市占率已达38.74%，在酱油和蚝油品类中保持领先地位。负面评价比例下降，正面评价比例上升，品牌口碑持续改善。
• 中炬高新：7月线上销售额同比增长58.56%，延续上半年高增长趋势。线上市占率为8.18%，酱油市占率提升至9.29%，品牌影响力和消费者粘性增强。消费者以中青年为主，且更偏向线上搜索。

2. 保健品行业

• 7月整体增速环比略有回落，但部分品牌表现强劲，如金达威同比增长396%。汤臣倍健：主品牌、健力多和LSG销售额同比分别增长48%、73%和121%，表现优于整体增速。公司持续推进电商品牌化3.0战略，线上渠道布局优化，预计下半年增速将回升。

3. 休闲食品行业

• 7月线上销售增速显著提升，休闲食品整体表现强劲。主要品牌如三只松鼠、来伊份、百草味、洽洽等均实现20%以上的同比增长。其中三只松鼠表现最为突出，7月增长达40.7%。线上销售成为核心增长点，女性用户占主导，但传统品牌在男性用户中仍有较强吸引力。

4. 速冻食品行业

• 2019年上半年速冻食品线上销售规模快速扩张，阿里渠道销售额同比增长102.6%，京东渠道增长90.1%。三全食品：水饺/馄饨类产品增长135.9%，其中儿童水饺和手抓饼表现亮眼，分别增长107%和233%。公司通过丰富产品线，提升市场竞争力。

关键信息

市场数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：6200.01
• 沪深300指数：3621.43
• 上证指数：2768.68
• 深证成指：8814.74
• 中小板综指：8322.76

行业趋势

• 线上渠道成为食品饮料行业增长的重要驱动力，尤其是休闲食品和速冻食品。
• 7月各子行业均出现环比增长，显示行业进入下半年旺季。
• 消费者画像显示，二三线城市为主要消费群体，30-39岁为线上消费的主流年龄层。

风险提示

• 线上数据与全渠道数据差异：线上数据仅能反映部分销售情况，需结合其他渠道数据综合判断。
• 食品安全风险：食品安全是行业发展的关键，一旦出现问题将严重损害企业声誉。
• 原材料价格上涨风险：原材料成本占比较高，价格波动可能影响企业利润。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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