20200906-太平洋-休闲零食8月线上数据跟踪_行业今年首次下滑_松鼠良品环比改善_8页_828kb

报告摘要

2020年8月，休闲零食线上行业迎来今年首次增速下滑，主要受去年高基数影响。尽管销售额同比小幅增长，但增速明显放缓，行业整体步入中速增长阶段。三强格局（三只松鼠、百草味、良品铺子）保持稳定，但市占率有所下降，行业竞争加剧。未来行业短期将聚焦线上龙头份额争夺，中长期则关注龙头竞争优势的比拼。

行业整体表现：
- 2020年8月全网休闲零食成交金额为56.54亿元，同比下滑4.52%，是今年首次出现负增长。
- 销量同比增长2.26%，但平均客单价同比下降6.63%，表明消费者购买意愿有所减弱。
- 市占率方面，CR3（前三市占率）为14.99%，同比下降9.46pct；CR5为17.13%，同比下降11.02pct；CR10为20.98%，同比下降9.78pct。
- 龙头企业增速普遍下滑，但三只松鼠、良品铺子环比改善，显示行业调整后仍有复苏迹象。
龙头比较：
- 三只松鼠：8月销售额3.52亿元，同比-51.92%，销量-56.30%，客单价+10.02%。
- 百草味：8月销售额2.61亿元，同比-34.89%，销量-38.04%，客单价+5.09%。
- 良品铺子：8月销售额2.34亿元，同比-25.42%，销量-27.78%，客单价+3.26%。
- 前三合计销售额8.47亿元，同比-41.46%，显示行业整体承压。
折扣力度变化：
- 八月折扣力度与七月持平，但较去年同期有所减弱。
- 高额满减活动从全品适用调整为专区适用，实际优惠力度下降。
品类表现：
- 传统品类（糕点、饼干、坚果）增速下滑，分别为-18.29%、-10.55%、-15.53%。
- 新兴品类（如肉干、奶酪、豆干、巧克力）增长显著，其中肉干增速达23.79%，成为增长主力。

行业评级：推荐（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）。
重点推荐个股：三只松鼠（300873.SZ）、良品铺子（603719.SH）。
盈利预测：
- 三只松鼠：2020年EPS预计0.59元，2021年预计1.38元，PE从101.69降至43.48。
- 良品铺子：2020年EPS预计0.9元，2021年预计1.79元，PE从76.84降至38.64。
风险提示：
- 经济下行风险；
- 食品安全问题；
- 公司业绩与第三方数据不一致。