20210714-太平洋-休闲零食2021H1线上数据跟踪_高基数下销售略增_龙头市占率不断下滑_8页_921kb

食品、饮料与烟草行业总结：休闲零食2021H1线上数据跟踪

核心内容

本报告主要分析了2021年上半年中国休闲零食行业的线上销售情况，重点关注行业整体表现、主要龙头企业的销售数据与策略，以及各类产品的销售趋势。报告指出，休闲零食行业在疫情后期逐渐回暖，线上销售保持平稳增长，但行业集中度有所下降，竞争格局更加分散。

主要观点

1. 行业整体表现

• 销售额：2021H1休闲零食全网销售额为369.27亿元，同比增长0.48%，其中Q1增长0.04%，Q2增长0.97%。
• 销量与客单价：销量同比增长42.67%，达到18.57亿，但平均客单价同比下降29.57%，至19.88元。销售额的增长主要由销量推动，与直播带货和线下销售回暖有关。
• 行业集中度：CR3（前三品牌市占率）为16.88%，同比下滑7.10pct；CR5为19.52%，同比下滑7.18pct；CR10为23.34%，同比下滑7.02pct。行业集中度下降主要由于直播带货等新型营销模式兴起，以及新品类进入门槛降低，小品牌崛起。

2. 龙头企业表现

• 三只松鼠：2021H1销售额27.05亿元，同比下降38.03%；销量0.53亿，同比下降47.38%；平均客单价50.91元，同比增长17.77%。
• 百草味：2021H1销售额21.70亿元，同比下降20.92%；销量0.56亿，同比下降16.41%；平均客单价38.85元，同比下降5.39%。百草味销量连续五个月超过三只松鼠。
• 良品铺子：2021H1销售额13.58亿元，同比下降20.22%；销量0.37亿，同比下降27.47%；平均客单价36.44元，同比增长10%。
• 洽洽食品：2021H1销售额2.13亿元，同比下降24.42%；销量672.18万，同比下降7.42%；平均客单价31.76元，同比下降18.37%。

前三品牌合计销售额为62.33亿元，同比下降29.26%。尽管销售额增速低于行业增速，但客单价提升显著。

3. 折扣与促销策略

• 龙头企业普遍加大促销力度，推出满减、会员专属券、限时半价等活动。
• 促销形式和频次增加，但满减力度略有下降。
• 三只松鼠、良品铺子等品牌部分产品价格上调，整体价格水平小幅上升。

4. 品类销售情况

• 主要品类：饼干、糕点、坚果仍是主要销售品类，其中饼干和糕点销售额分别为79.04亿元和65.25亿元。
• 增速表现：Q1饼干销售额增长-10.77%，糕点增长4.06%，坚果增长-7.96%；Q2饼干增长45.66%，糕点增长-12.24%，坚果增长-26.78%。
• 新兴品类：蜜饯果干销售额增长显著，成为第五大品类。

关键信息

• 行业趋势：休闲零食电商进入中速增长阶段，行业整体回报预期为中性至看好。
• 投资策略：推荐关注三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等龙头企业，认为其具备较强的品牌力、供应链优势及线上运营能力。
• 风险提示：经济下行、食品安全问题、公司业绩与第三方数据不一致等。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%至5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

重点推荐个股

• 三只松鼠：战略转型为品牌商，专注坚果品类，加大多品牌运营，线下渠道拓展有望带来增长。
• 良品铺子：供应链优势明显，管理层高效，线下门店加速扩张，线上受高基数影响，但整体业绩有望提升。
• 洽洽食品：线上重新定位，回归主航道业务，下半年线上收入有望实现稳态增长。

附录：分析师与销售团队信息

证券分析师

• 蔡雪昱：电话 010-88695135，邮箱 caixy@tpyzq.com，执业资格编码 S1190517050002
• 李鑫鑫：电话 021-58502206，邮箱 lixx@tpyzq.com，执业资格编码 S1190519100001
• 黄付生：电话 010-88695133，邮箱 huangfs@tpyzq.com，执业资格编码 S1190517030002

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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