20241027-招商期货-PVC周报_烧碱上涨氯碱综合利润好转_PVC回落_27页_1mb

烧碱价格上涨改善氯碱综合利润，国内PVC供需形势边际改善。

一、供需面：

1. 供应端：9月PVC产量194万吨，同比-3%，供应增速环比回落至3%左右；电石亏损200元，成本支撑减弱。社会库存从60万吨降至48万吨，去库速度放缓。
2. 需求端：房地产成交改善，水泥需求和价格提升，PVC管材开工率43%（环比+2%但仍低于往年）。出口方面，出口量下滑至675美金，海运费上涨对出口价格形成压力。

二、成本与利润：

1. 烧碱价格大幅反弹（华东从800上涨至1000元/吨），显著改善氯碱综合利润，国内氯碱+PVC综合利润增至52元/吨。
2. 烧碱与PVC联动，支撑短时价格反弹，但PVC现货价格后回落。

三、市场展望：
供需边际改善，但基本面仍偏弱。供应端产能增速下降，需求端房地产改善有限，政策预期支撑短期情绪。长期来看，行业产能过剩问题仍存。

风险提示： 房地产复苏不及预期、需求政策不及预期或供应过剩加剧。