20230709-南华期货-PVC产业链数据周报_供应明显回归_做空逻辑不变_48页_3mb

PVC产业链数据周报总结

01 估值与原料状态

• 兰炭价格波动滞后于煤炭，神木兰炭本周反弹120元/吨，煤炭反弹后周末再度走弱。
• 中电石价格逐步反弹，乌海电石上调50元至2750元，山东价格稳定。

02 供应回归情况

• 供需方面：供应大幅回升，尤其是乙烯法开工率提升显著。
• PVC供应继续增加，导致表需尚可，微观感知偏弱。
• 供应压力持续增大，预计未来压力将继续增加。

03 库存情况

• 库存方面：华东基本走平，华南小幅下降，整体去化停滞。
• 预售量环比增加38万吨。

04 现货与基差

• 现货基差弱势，老货基差-220，新货基差-0。

05 出口与内外价差

• 出口方面，未来关注美国地产是否持续走强。
• PVC9-1价差走低，体现不匹配基本面，受资金和博弈影响大。
• 产业接货意向集中在-80至-120区间，空单移仓至01合约的机会在-100基点。

06 观点与策略

• 维持做空逻辑不变，原因如下：
• 供应明显回归，需求弹性小；7月预期去库难度大，开始转为累库。
• 建议策略：若9-1价差接近-100，考虑移仓至01合约做空。

07 市场风险

• 政策可能导致短期情绪性反弹，需关注风险。

08 周度及月度展望

• 周度观点：供应回归，内需及出口弹性小，7月去库困难。
• 月度平衡表：产量环比仍高，关注新增投产项目；进口、出口及下游开工率变化情况尚需监控。