20230919-浙商证券-固德威-688390.SH-固德威更新报告_业绩符合预期_逆变器及储能电池销量高速增长_3页_447kb

固德威（688390）报告总结

业绩概况

2023年上半年，公司实现营业收入381.4亿元，同比增长162.61%，归母净利润74.1亿元，同比增长1256.20%。2023年第二季度，营业收入同比增长161.01%，环比增长21.85%，归母净利润同比增长79445%，环比增长20.20%，显示强劲增长势头。

全球布局与产品销售

公司逆变器销量约419.5万台，其中并网逆变器占比71.53%，储能逆变器销量约119.4万台。产品已销往德国、意大利、澳大利亚等10多个地区。2023年上半年，逆变器销售中境外占比73.47%。此外，储能电池销量约24,038 MWH。

研发投入与创新

2023年上半年，研发投入21.4亿元，占营收56.1%。截至半年末，公司持有333项知识产权，包括64项专利。推出UT系列和GT系列新逆变器，效率高达99.01%，提升发电性能和安全性。

盈利预测与估值

维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为167.0亿元、246.4亿元和346.9亿元，同比增长率分别为157%、48%和41%。对应PE分别为13倍、9倍和6倍，EPS分别为9.66元、14.25元和20.06元/股。

风险提示

潜在风险包括全球光伏装机量不及预期、市场竞争加剧、新业务拓展不达预期等。

投资建议

公司作为光储逆变器龙头，发展潜力大。分析师维持买入评级，建议长期关注其光储业务拓展。