20211128-申港证券-基础化工行业周报_新一轮疫情下的油价走势分析与展望_10页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周全球原油市场出现大幅下跌，WTI原油期货价格下跌13.06%，至68.15美元/桶，创下2020年4月以来的最大跌幅；布伦特原油价格下跌超11%，至72.72美元/桶。油价下跌主要受到全球疫情卷土重来引发的需求担忧以及美国原油战略储备释放对供应端的扰动影响。分析师认为，短期油价下跌空间有限，国内油服行业复苏逻辑仍具支撑，建议关注中海油服、中石化等龙头企业。

主要观点

• 疫情对需求的影响：南非出现新型变异毒株Omicron，传播速度和毒性均高于德尔塔毒株，引发多国实施旅行限制，对能源消费造成冲击，可能影响明年原油需求恢复速度。
• 供应端的扰动：美国释放5000万桶战略石油储备，印度、英国、日本等国也将释放部分储备，加剧市场供应宽松预期。此外，欧佩克会议及伊核会谈将对全球原油供应产生重要影响。
• 欧佩克会议：若会议决定推迟增产计划，可能推动油价反弹。
• 伊核会谈：若谈判达成协议，伊朗原油产量可能恢复至制裁前水平，对油价形成利空；反之则可能利好油市。
• 投资建议：短期风险释放后，油价进一步下跌空间有限，国内油服行业复苏逻辑持续，建议关注技术优势和增长前景的龙头企业。

关键信息

• 油价走势：WTI下跌13.06%，布伦特下跌11%，创近年最大跌幅。
• 疫情动态：Omicron毒株传播速度快，毒性高，引发多国限制措施。
• 战略储备释放：美国释放5000万桶，印度、英国、日本等国也将释放部分储备。
• 板块表现：中信基础化工板块本周上涨3%，上证综指上涨1.2%，板块领先1.8个百分点。
• 个股表现：领涨个股包括润阳科技、晨光新材、镇洋发展等；领跌个股包括国发股份、海优新材、龙蟠科技等。
• 风险提示：国际油价波动、疫情反复、贸易政策变化等风险需关注。

化工板块行情

板块表现

• 中信基础化工板块本周上涨3%。
• 上证综指上涨1.2%，板块领先1.8个百分点。
• 子板块中，绵纶、无机盐、碳纤维、锂电化学品、有机硅等涨幅居前；涤纶、聚氨酯、轮胎、印染化学品、纯碱等跌幅居前。

个股涨跌幅

重点化工产品价格走势

• 聚氨酯系列产品：纯MDI与聚合MDI价格走势受市场供需影响。
• PTA-POY产业链：PTA与POY价格波动反映产业链上下游的市场动态。
• 氯碱（PVC/烧碱）：电石法与乙烯法PVC价格走势不同，反映生产成本与市场供需变化。
• 化肥：尿素与复合肥价格受全球供需和政策影响。
• 橡胶：天然橡胶价格波动反映市场供需和宏观经济预期。
• 纯碱：轻质与重质纯碱价格走势差异较大，主要受下游需求和库存影响。
• 钛白粉：价格走势受环保政策和原材料价格影响。

风险提示

• 国际油价波动风险
• 全球疫情反复风险
• 贸易政策变化风险

评级信息

• 行业评级：增持（维持）

• 评级体系：

  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001

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