交通运输行业航网质量专题报告：航空公司航网质量初探-20230427-中泰证券-33页_2mb

航空行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年夏秋航季中国航空公司的航线网络、航班时刻分布及市场表现，旨在为投资者提供行业及个股的投资建议。整体来看，中国民航业形成了以三大航（中国国航、中国东航、南方航空）为主、民营航司为辅的竞争格局，行业整体呈现复苏趋势，但面临宏观经济下行、油价上涨及汇率波动等风险。

主要观点与关键信息

行业整体状况

• 行业总市值为315.20亿元，流通市值为264.19亿元。
• 2023年夏秋航季，全行业国内航班时刻总量同比下降0.42%，但较2019年上升28.54%。
• 春秋航空是国内航班时刻较2019年增长最多的航司，增长幅度达75.4%。

航司航线网络特点

• 中国国航：

  • 国内航线时刻结构较优，国际通航点质量最优。
  • 主基地为北京，是北京枢纽的市场领导者。
  • 在一线城市航班量占比为47%，高于其他航司。

• 南方航空：

  • 国内、国际航线市占率最高。
  • 主基地为广州和北京，为大兴机场最大主基地航空公司。
  • 一线城市航班量市占率为28%，居全行业首位。

• 中国东航：

  • 一线城市互飞航线航班数及占比最高。
  • 在上海虹桥-北京首都、上海虹桥-北京大兴等重点航线具有优势。

• 春秋航空：

  • 国内航班时刻较2019年增长最多。
  • 航网结构质量较优，是重点推荐对象。

• 吉祥航空：

  • 民航航司中，一线城市航班量占其总航班量比例最高（49%）。
  • 在民营航司中，国内时刻占其总时刻量比例最高。

• 海航控股：

  • 民航航司中，国内及国际时刻总量最多。
  • 在多个城市设有运营基地，航线网络覆盖广泛。

• 华夏航空：

  • 差异化支线航线网络，覆盖西南、西北、东北等地区。

航班时刻分布

• 全行业航班时刻集中在9-22时，占全天时刻总量的77.82%。
• 中国国航、南方航空、华夏航空高峰时段为11-12时；中国东航、海航控股、吉祥航空高峰时段为10-11时；春秋航空高峰时段为16-17时。
• 南方航空的时刻市占率最高，尤其在9-10时及11-12时。

国际航线特点

• 国际航线主要聚集于大城市，一线城市始发（到达）航线占比59%。
• 中国国航和南方航空在国际航线通航点和通航国家数量方面领先。
• 中国东航在4000万及以上旅客吞吐量机场的国际时刻占比全行业最高（26.64%）。

投资建议

• 重点推荐：

  • 春秋航空：国内航班时刻较2019年增幅最大，航网结构质量较优。
  • 中国国航：航网结构质量最优，国际通航点优势显著。
  • 吉祥航空：民营航司中，千万级机场国内时刻占比最高。

• 建议关注：

  • 中国东航：一线互飞航线优势显著，地区航线市占率最高。
  • 南方航空：国内、国际航线市占率最高，市场影响力强。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响航空需求。
• 油价上涨：增加运营成本，影响盈利能力。
• 汇率波动：对国际航线利润产生影响。
• 数据更新不及时：可能影响投资判断。

报告亮点

• 以航线图直观展示各航司的航线分布，便于比较核心市场与航线疏密。
• 从航线视角、时刻视角、机场视角多维度分析2023年夏秋航季各航司国内、国际、地区航线特点。
• 提供详细的数据分析，涵盖各航司在不同航线和机场的市场占比。

总结

本报告通过详尽的行业和公司分析，揭示了2023年夏秋航季中国航空业的复苏态势与竞争格局，重点分析了各航司在航线网络、航班时刻及市场占有率方面的表现。在投资建议方面，重点推荐春秋航空、中国国航和吉祥航空，建议关注中国东航和南方航空。同时，报告也指出航空业面临的主要风险，为投资者提供全面参考。