20200831-万联证券-互联网传媒行业周观点_全国一网股份公司出资确定_博纳影业再闯A股_21页_1mb

传媒行业周观点总结（08.24-08.30）

行业核心观点

上周传媒行业（申万）上涨2.56%，跑输沪深300指数0.10个百分点。随着疫情限制放宽，票房持续回暖，影院复工率已达89.3%，影视院线行业在H2业绩修复确定性强。中报披露结束，建议关注高景气度细分领域，特别是游戏行业，因其Q3新品上线预期及催化剂丰富，配置性价比凸显。同时，可逢低布局有望迎来拐点的个股。

投资要点

• 广电行业：中国广电牵头组建“全国一网”，阿里巴巴、国家电网各注资100亿元，推动行业转型升级。中国广电拥有5G牌照，可实现5G网络覆盖，降本增效。
• 院线行业：截至8月30日，院线电影票房达55.04亿元，全国影院复工率89.3%，行业复苏迹象明显。
• 直播行业：抖音将于10月9日起不支持第三方来源商品，抖音小店不受影响。
• 影视行业：7月国产动画备案81部，8月电视剧备案50部，内容持续丰富。
• TikTok：字节跳动COO凯文·梅耶尔辞任，TikTok涉出口技术限制，出售北美资产增加不确定性。
• 互联网行业：百度多名高管加入字节跳动，哔哩哔哩Q2营收增长70%，用户增长强劲，心动游戏增持TapTap股份至74.12%。

投资建议

• 游戏领域：Q3为产品旺季，预计带动流水提升。建议关注短中期产品储备丰富、中长期布局云游戏、云VR/AR等新领域的公司。
• 新媒体视频：赛道、牌照、催化多重优势，短期增长已获确认，后续动力充足。推荐芒果超媒（20H1归母净利润YoY+40.33%）和新媒股份（20H1归母净利润YoY+63%）。
• 营销领域：生活圈媒体稀缺性价值长期看好，梯媒表现远跑赢广告大盘。推荐分众传媒（20H1扣非归母净利润YoY+62.90%）。

风险提示

• 监管政策趋严
• 5G落地不及预期
• 出海业务风险加剧
• 国网整合不及预期
• 商誉减值风险

强于大市（维持）

盈利预测和投资评级

行业热点事件及点评

1.1 广电：全国一网组建，阿里、国家电网入局

• 事件：8月26日，江苏有线、华数传媒等11家上市公司发布对外投资公告，组建“全国一网”。
• 点评：全国一网的组建有助于地方有线网络公司共享5G牌照，推动行业转型升级。中国广电为第4家拥有5G牌照的企业，拥有黄金频段优势，但需解决协同与管理问题。

1.2 影视：博纳影业IPO获批，募资用于电影及影院项目

• 事件：8月24日，证监会披露博纳影业招股说明书，计划募资14.25亿元。
• 点评：博纳影业是国内首家从事电影发行业务的民营企业，若成功IPO将提振影企信心。

1.3 在线视频：哔哩哔哩Q2营收增长强劲，用户数量大幅增加

• 事件：8月27日，哔哩哔哩举行2Q20电话业绩会，营收同比增长70%，用户增长显著。
• 点评：哔哩哔哩在内容基础上稳步发展游戏和直播业务，形成协同效应。尽管营收亮眼，但Q2仍调整后净亏损。

传媒行业周行情回顾

2.1 传媒行业周涨跌情况

• 上周传媒行业上涨2.56%，排名市场第6位。
• 年初至今累计涨幅达31.06%，在申万一级行业中排名第9位。

2.2 子行业周涨跌情况

• 营销传播周涨幅最大，达5.35%。
• 互联网传媒周涨幅3.00%，年初至今涨幅达44.04%。

2.3 传媒行业估值情况

• 估值围绕10年均值水平波动，SW传媒行业PE（TTM）为46.30倍，略低于10年均值48.19X。

2.4 传媒行业周成交额情况

• 交易热度持续回暖，5个交易日总成交额达1903.20亿元，日均成交额增长11.10%。

2.5 个股周涨跌情况

• 170只个股中，105只上涨，61只下跌，4只持平。
• 涨幅前五公司：宣亚国际、*ST瀚叶、紫天科技、金科文化、天龙集团。
• 跌幅前五公司：鹿港文化、*ST富控、ST巴士、*ST中南、众应互联。

2.6 重点跟踪个股行情

• 芒果超媒周涨幅15.38%，分众传媒周涨幅8.70%，视觉中国周涨幅1.40%，光线传媒周涨幅5.82%，新媒股份周跌幅2.15%。

传媒行业公司情况和重要动态

3.1 关联交易

• 多家公司披露关联交易信息，如智度股份与福建智度科技有限公司接受劳务，金额3.33万元；佳云科技与郭晓群共同投资，金额1,440万元等。

3.2 股东增减持

• 宣亚国际完成减持，广博股份完成减持，江苏有线减持进行中，光线传媒减持进行中。

3.3 大宗交易

• 上周传媒板块大宗交易总额达1.97亿元，紫天科技、分众传媒、恒大高新等公司参与。

3.4 限售解禁

• 未来三个月内，传媒板块将有多个限售股解禁，如联创股份、*ST中昌、掌阅科技等。

3.5 其他公告

• 中文传媒、全通教育签署股份转让协议补充协议，延长签署期限。
• 鹿港文化计提资产减值准备8.85亿元，主要受疫情冲击影响。

3.6 中报披露

• 多家公司披露中报，如华数传媒、华媒控股、*ST长动等，部分公司业绩下滑，部分增长显著。