20150922-中泰证券-有线网络行业转型跟踪报告之十二_抱团_取暖_吉视拉开全省一网到全国一网的大序幕_13页_838kb

有线网络行业转型跟踪报告之十二总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月有线网络行业的发展动态，重点关注了行业整体表现、重点企业的转型策略及资本运作情况。报告指出，广电企业正在通过网络建设、新业态发展和资本运作三条主线推进互联网化转型，并强调“合作创新”与“跨区域联合”是当前转型的主要趋势。

行业整体表现

• 市场表现：本周有线网络企业平均跌幅为9.0%，整体表现劣于大盘。
• 个股表现：
  • 华数传媒相对跌幅达6.8%，主要因月初股价上涨34.2%后出现回调。
  • 乐视网周涨幅为8.4%，相对大盘跌幅4.6%，表现与广电企业持平。
  • 东方明珠相对跌幅为3.5%，因8月底出现暴跌，上周有所反弹。
• 政策影响：三网融合政策虽在湖北首次落地，但全国范围内未带来实质性变化，仅宽带业务全面放开。

重点企业动态

吉视传媒

• 跨区域联合：与黑龙江广电、北方联合广电、内蒙古广电达成全面战略合作，首次实现广电企业间的跨区域联合。
• 合作内容：包括资源共享、技术合作、业务拓展等多个层面，重点推进高清交互业务和宽带互联网业务。
• 效果：通过互联互通，降低IDC投入成本，提升网络资源价值。

歌华有线

• 平台升级：上线全媒体聚合云服务平台，成为全国首家具备互联网化电视平台的广电企业。
• 技术合作：引入第三方思特奇，构建服务管理平台（SMP）和服务交付平台（SDP），实现多种增值服务的集中管理。
• 意义：为其他广电企业树立标杆，推动“全媒体聚合云平台”概念在行业内的普及。

电广传媒

• 资本运作：筹划发行股份收购资产，涉及移动互联网广告、网络文学、网络游戏、网络教育等领域。
• 目标：通过并购快速实现“互联网化”，构建新的业务生态。

新业态发展

• 平台升级：电视系统升级分为数字电视平台和增值内容建设两部分。
• 云平台建设：歌华有线的全媒体聚合云平台成为行业典范，支持云游戏、内容聚合、跨屏应用等。
• 合作模式：多数广电企业依赖第三方技术实现平台升级，未来仍将持续采用该模式。
• 领先企业：江苏有线等实力强的广电企业已开始云平台投入，有望在合作中获取更多话语权。

广电企业新业态代表：东方明珠

• 生态定位：定位为未来家庭“开放式互联网生态系统入口”的争夺者，重点布局OTT。
• 内容拓展：代理日本GREE手游《消灭都市》中文版，增强游戏内容优势。
• 平台拓展：通过与风行合作，推动互联网电视新品发布，完善多屏聚合平台。

新媒体代表企业：乐视网

• 生态建设：以“平台+内容+终端+应用”为核心，打造乐视生态。
• 市场表现：自8月以来表现弱于广电企业，但“919乐迷节”取得17.8亿销售额，提振市场信心。
• 内容突破：
  • 电影《九层妖塔》独家在乐视超级电视播放。
  • 与花儿影视合作推出《芈月传》，由《甄嬛传》原班人马打造。
• 趋势分析：乐视已进入“前期跑马圈地”和“后期树下乘凉”的阶段，平台和内容双轮驱动，变现能力提升。

投资建议

• 评级：增持。
• 受益企业：
  • 领先企业：华数传媒、歌华有线。
  • 合作方：创维数字等硬件提供商，因与广电企业合作密切，有望从中获益。

关键信息总结

• 行业趋势：跨区域联合与平台升级是广电企业转型的主流方向。
• 政策动态：三网融合政策在省市层面首次落地，但全国范围内影响有限。
• 技术合作：多数广电企业依赖第三方技术实现平台升级，思特奇成为重要合作方。
• 资本运作：电广传媒等企业通过并购拓展互联网相关业务，推动自身互联网化。
• 内容与平台：内容成为核心竞争力，平台升级是实现内容变现的关键。

结论

有线网络行业正经历由传统电视向互联网化转型的关键阶段，行业内的“合作创新”与“跨区域联合”成为主流策略。领先企业如华数传媒、歌华有线通过平台升级和内容拓展走在前列，而硬件提供商如创维数字则因与广电企业的深度合作而受益。乐视网虽表现不及广电企业，但其生态布局和内容优势逐渐显现，未来仍具发展潜力。整体来看，行业转型仍处于探索与实践阶段，具备长期投资价值。