20130923-上海证券-信用债周报_经济企稳_信用利差仍有收窄空间_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2013年9月16日至9月22日期间，银行间市场与交易所市场信用债的表现及走势预判，重点讨论了流动性变化、收益率波动、信用利差变动以及新券的投资价值。

短期融资券（短融）
- 上周发行规模为485.80亿元，共30只，成交量为196.63亿元，较前一周减少101.87亿元。
- 收益率方面：3个月短融收益率下行1BP，6个月短融收益率下行1-3BP，9个月短融收益率上行1-2BP，1年期短融收益率上行2-6BP。
- 信用利差：1年期短融与央票利差从109BP扩大至119BP。
中期票据（中票）
- 上周发行规模为125.6亿元，共7只，成交量为420.75亿元，较前一周减少266.78亿元。
- 收益率：3年期AAA级中票收益率上行5BP至5.18%，5年期AAA级中票收益率上行3BP至5.27%，7年期AAA级中票收益率下行7BP至5.42%，10年期AAA级中票收益率下行3BP至5.69%。
- 信用利差：3年期和5年期中票信用利差较同期金融债小幅扩大。
企业债
- 上周发行规模为89亿元，共7只，成交量为348.06亿元，较前一周减少165.45亿元。
- 收益率：1年期企业债收益率上行5-9BP，3、5年期上行2-5BP，7年期下行7BP，10年期下行4BP。
- 信用利差：整体小幅扩大。

资金面
- 上周交易所资金利率小幅下行，GC001加权平均利率从5.94%降至5.46%，GC007加权平均利率从5.18%降至2.46%。
二级市场
- 企业债、公司债、可转债、可分离债成交量均下降，企业债指数和公司债指数小幅上涨。
- 重点券种如09长虹债、08长兴债、09怀化债收益率分别下行1BP、13BP、7BP。

13沪永达MTN001
- 发行人：上海永达投资控股集团有限公司（民营企业）
- 主营业务：乘用车销售、售后服务、汽车租赁
- 财务状况：总资产95.09亿元，净资产33.20亿元，2012年营收219.23亿元，净利润5.01亿元。
- 投资亮点：品牌效应显著，客户认知度高，属国内十大汽车经销集团之一。
11航民02
- 发行人：浙江航民股份有限公司（国营企业）
- 主营业务：纺织、电力生产
- 财务状况：总资产29.96亿元，净资产20.72亿元，2012年营收14.14亿元，净利润1.65亿元。
- 投资亮点：生产基地集中，运输便利，行业地位较高。
13杭金投MTN001
- 发行人：杭州市金融投资集团有限公司（国营企业）
- 主营业务：商品贸易、金融服务
- 财务状况：总资产85.81亿元，净资产50.14亿元，2012年营收21.84亿元，净利润6.01亿元。
- 投资亮点：政府背景强，支持力度大，金融资产优质。