20180708-川财证券-钢铁行业周报_环保趋严_钢铁高利润可持续性较强_24页_4mb

钢铁行业周报（20180708）总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现不佳，受到中美贸易战和美联储加息影响，市场情绪受压。川财金属材料指数下跌1.86%，而沪深300指数下跌4.15%。尽管如此，建筑钢材库存超预期下跌，螺纹钢总库存降至665.03万吨，线材总库存降至180.55万吨，表明终端需求依然强劲。房企为加快周转率，加速三四线城市土地开工和建设，支撑了建筑钢材的需求。

环保政策持续加码，唐山市要求焦化企业于2018年9月底前、钢铁企业于2018年10月底前全部达到超低排放标准，否则实施停产整治。国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》进一步推动了“26+2”城市、长三角地区和汾渭平原的环保整治，对钢铁和焦炭行业产生深远影响。

主要观点

• 钢材库存下降，需求坚挺：建筑钢材库存超预期下降，显示终端需求稳定，特别是房企加速三四线城市建设，支撑了螺纹钢和线材的需求。
• 环保政策趋严：唐山和全国多个地区加强环保监管，对钢铁、焦炭行业提出更高的排放标准，预计将限制供给增长。
• 行业基本面乐观：尽管市场情绪受压，但行业基本面相对较好，钢材下游需求表现不差，环保限制导致供给增量有限，钢铁高利润可持续性或超市场预期。
• 钢企中报业绩向好：多家钢企实现上半年业绩大幅增长，如柳钢股份、新兴铸管等，行业高业绩有望推动板块新行情。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢：现价4090元/吨，周跌幅0.63%，期货价格3780元/吨，周跌幅0.71%。
• 热卷：现价4208元/吨，周跌幅3.49%，期货价格3851元/吨，周跌幅1.91%。
• 铁矿石：巴西进口矿到岸价680元/吨，周涨幅0.74%；澳洲进口矿到岸价467元/吨，周跌幅3.71%。
• 海运费：巴西-中国海运费22美元/吨，周涨幅14.55%；澳洲-中国海运费9美元/吨，周涨幅24.07%。
• 焦炭：山西焦炭价格2150元/吨，周跌幅2.27%。

利润情况

• 吨钢利润企稳：加权生铁成本2093元/吨，周跌幅0.75%；钢坯成本2602元/吨，周跌幅0.53%。
• 螺纹钢利润：加权利润698元/吨，周跌幅9元/吨。
• 热卷利润：加权利润635元/吨，周跌幅115元/吨。
• 冷板利润：加权利润668元/吨，周涨幅338元/吨。
• 中板利润：加权利润705元/吨，周跌幅5元/吨。

产销存情况

• 社会库存：总量1009.80万吨，周环比下跌1.51%。
• 螺纹钢库存：593.14万吨，周环比下跌3.70%。
• 热卷库存：208.35万吨，周环比上涨1.08%。
• 钢材产量：全国粗钢日均产量454万吨，周环比上涨1.08%；螺纹钢产量309万吨，周环比下跌0.68%；线材产量145万吨，周环比上涨1.23%。

公司动态

• 业绩增长：柳钢股份、新兴铸管、钢研高纳等多家钢企上半年业绩显著增长，部分公司实现净利润大幅上升。
• 环保投资：八一钢铁拟投资2.87亿元建设4项炼铁能源环保项目。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

相关标的

• 华菱钢铁（000932）
• 三钢闽光（002110）
• 方大特钢（600507）
• 南钢股份（600282）

图表目录

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

表格目录

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：国内主要钢材品种利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 表格12：2016年至今全国粗钢日均产量