20180522-联讯证券-_联讯汽车行业点评_整车及零部件税率降低_行业增速有望回到两位数_5页_719kb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2018年5月22日发布的汽车行业研究报告指出，自2018年7月1日起，中国将降低汽车整车及零部件的进口关税，以促进汽车行业的结构调整和转型升级。此次降税政策是扩大对外开放的重要举措，符合国内消费升级的趋势，有助于提升汽车产品质量和丰富市场供给。

主要观点

• 降税政策背景：此次降税是财政部发布的重要政策，旨在通过降低关税刺激国内汽车市场需求，推动行业持续发展。
• 税率调整内容：
  • 整车税率：将135个税号的25%税率降至15%，4个税号的20%税率降至15%。
  • 零部件税率：将79个税号的8%、10%、15%、20%、25%税率降至6%。
• 行业影响：
  • 进口车价格下降：进口整车关税降低，有助于降低终端售价，刺激国内对进口车型的消费需求。
  • 成本下降：零部件税率降至6%，将显著降低合资及自主品牌车型的生产成本，推动终端价格同步下行。
  • 行业增速回升：预计此次降税将带动国内汽车行业增速重回两位数增长，特别是在中高端车型方面。

关键信息

• 行业表现：2017年国内汽车行业经历了个位数增长，2016年购置税优惠减少后需求透支，导致增速放缓。
• 投资建议：
  • 整车板块：推荐上汽集团、长城汽车。
  • 上游材料板块：推荐天赐材料、杉杉股份、当升科技。
  • 零部件板块：推荐三花智控、银轮股份、拓普集团、继峰股份、旭升股份。
• 风险提示：包括汽车销量增速不及预期、新能源汽车销量不及预期以及宏观经济波动等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 分析师：王凤华，联讯证券研究院执行院长，中国人民大学硕士，拥有20年行业研究经验。
• 研究助理：徐昊，联系电话186-0016-3976，邮箱xuhao@lxsec.com。

联系方式

• 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 地址：
  • 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层
  • 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦）
  • 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com
• 传真：010-64408622

其他说明

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图表说明

报告附有多个图表，涵盖2008-2017年汽车年度销量变化、2015-2018年新能源汽车月度销量、2012-2017年轿车、MPV、SUV销量变化以及狭义乘用车年度销量等，数据来源为乘联会和联讯证券。