20170723-招商证券-餐饮旅游行业周报_华住Q2经营数据靓丽_首旅酒店中报预增超预期_13页_703kb

华住Q2经营数据靓丽，首旅酒店中报预增超预期总结

核心内容

2017年第二季度，中国餐饮旅游行业迎来全面复苏，其中华住酒店和首旅酒店的表现尤为突出。华住Q2经营数据加速向上，经济型和中端酒店均实现显著增长，入住率、平均房价和RevPAR分别增长4.8%、2.2%和7.7%，创下近三年最大增幅。首旅酒店中报业绩预告显示，净利润同比增长1600%-1650%，达到2.37-2.44亿元，主要受益于如家并表及原有业务增长。整体来看，酒店行业复苏趋势进一步确认，龙头公司表现强劲。

主要观点

• 行业复苏趋势明显：经济企稳、消费升级及竞争优化共同推动了酒店行业的供需关系改善，龙头公司如华住、首旅酒店、锦江股份等表现优于市场。
• 华住表现突出：华住Q2净增加酒店205家，其中经济型酒店复苏超预期，中端酒店RevPAR增长9.9%，显示出强劲市场需求和提价能力。
• 首旅酒店业绩大增：首旅酒店上半年净利润增长1600%-1650%，验证了如家并表带来的业绩提升预期，公司估值具有提升空间。
• 投资建议：继续强烈推荐酒店板块龙头公司，如首旅酒店，同时关注业绩成长确定性较高的宋城演艺、中国国旅、黄山旅游等个股，以及超跌成长股如众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。

关键信息

行业表现

• 本周行情回顾：餐饮旅游板块指数下跌2.44%，弱于沪深300指数（上涨0.69%）。
• 板块涨跌幅：锦江股份涨幅4.87%，腾邦国际涨幅3.64%，首旅酒店涨幅2.76%；众信旅游跌幅10.11%，西藏旅游跌幅8.29%，北部湾旅跌幅7.42%。
• 行业数据：上半年赴欧游客增长65%，其中跟团游增长81%，二三线城市游客占比达50%。国际航线客运量同比增长7.45%，但增速较2016年放缓。

公司动态

• 华住酒店：Q2净增加酒店205家，其中经济型酒店入住率增长4.8%，RevPAR增长7.7%；中端酒店入住率增长3.1%，RevPAR增长9.9%。
• 首旅酒店：上半年净利润增长1600%-1650%，主要由于如家并表和原有业务增长。
• 其他行业动态：海航国际线旅客量增长近翻番，世茂与喜达屋资本合作开设100家中高端酒店，携程投资天海邮轮拓展“邮轮+目的地”业务，迪士尼改造奥兰多乐园，万豪和希尔顿推出48小时取消预订收费政策，调整经营战略，提升服务体验。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对整体旅游行业产生负面影响。
• 旅游行业系统性风险：如政策变化、市场竞争加剧等。

行业重要公告

• 大连圣亚：拟发起设立30亿元基金，用于优质旅游资源开发。
• 凯撒旅游：2016年度分红派息，每10股派1元。
• 三湘印象：董事长及控股股东增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 桂林旅游：因股权转让合同纠纷，起诉原股东要求赔偿6000万元。
• 华天酒店：因债权纠纷面临重大诉讼。
• 中青旅：对外投资光大消费金融公司，并承诺出资1亿元认购红奇旅游产业投资基金。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 董广阳：食品饮料首席分析师，招商证券，研究经验9年。
• 梅林：社会服务业分析师，南京大学/上海交通大学硕士，2015-2017年在中银国际证券从事研究，2017年3月加入招商证券。

重要声明

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