20231031-浙商证券-首旅酒店-600258.SH-首旅酒店Q3点评_收入利润回补_产品升级+收益管理赋能成长_3页_399kb

首旅酒店Q3业绩总结

投资要点回顾

• 首旅酒店发布2023年Q3财报，收入与利润较2019年显著恢复，同时Q1-Q3收入同比增长明显。
• 多项业绩指标恢复或超过2019年同期，包括RevPAR增长与扩张数据。

Q3业绩表现

• 2023年Q3营业收入2303亿元，同比2019年增长278%，净利润409亿元，2019年增长1655%。
• 酒店业务与景区业务均强劲增长，Q1-Q3总营业收入5911亿元，恢复至2019年同期的95.2%。
• 所有酒店RevPAR达185元，恢复至2019年同期的105.5%，轻管理酒店RevPAR为208元，略有落后于行业平均。

核心推动因素

• 产品升级：如家精选系列4.0产品推广，逸扉品牌门店稳步扩展，预期单店模型趋于成熟。
• 会员管理：截至Q3会员总数达148亿，同比增长72.5%，举办会员活动增强忠实度。
• 开店数据：Q3新设337家，经济型、中高端、轻管理酒店新开比例提升，准备完成全年的53%-57%目标。

展望与评级

• 浙商证券维持“买入”评级。
• 2023年扭亏为盈，2024至2025年净利润预计分别为1192亿元、1390亿元，同比增长48.1%和16.5%。
• 估值PE2023年为23倍，随后逐年来降至16倍、13倍，安全边际高。
• 维持“买入”评级，但提示消费能力、RevPAR和开店进度风险。