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菜粕市场早报 (2024-12-17) 总结

市场整体观点与策略

菜粕市场呈现震荡偏弱格局。基本面在油厂开机率下降及部分技术性买盘支撑下略有回升，但短期需求进入季节性淡季，限制价格上涨空间。尽管进口菜籽和菜粕库存仍处高位，且国内外均有供应过剩的预期，但价格短期内跟随豆粕低位震荡为主要趋势。

主要分析内容

基本面

1. 国内： 水产养殖需求进入冬季淡季，需求端承压。油厂开机率有所下降；进口菜粕库存仍处高位，有潜在压力，但进口节奏短时尚不明确。整体供需平衡短期偏空。
2. 全球： 全球油菜籽产量预计小幅减少，主要因欧盟地区减产。若地缘冲突（如俄乌）持续，可能会对整体大宗商品价格产生支撑。
3. 加拿大： 加拿大菜籽产量低于预期，但需伴随中加贸易争端的进一步发展情况。

基差

当前基差维持在偏高的贴水水平，显示现货价格低于期货价格。基差-137 当前显示贴水期货。

库存

国内菜粕库存已达67万吨，较上周减少，涨幅仍显著；库存较去年同期增长可观，短期库存压力待观测变化。

价格及持仓

期货主力合约 RM2505 当前价格运行于 20 日均线下方，方向呈向下状态。主力持仓多单数量减少、资金流出，短线多空数据呈现一定博弈。

价格预期

展望短期内，菜粕将受到进口加拿大油籽的策略调整和国内需求淡季的双重影响，维持震荡偏弱预期。需重点关注国内水产养殖需求变化和进口到港量集中情况所带来的下行风险。

交易建议

• 策略： 建议逢高抛空。
• 今日交易区间： RM2505 可关注 2240 元/吨 到 2300 元/吨 的震荡区间。

### 要点回顾

*   短期利空主导，多空博弈较弱。
*   基差偏高贴水，现货支撑力度显不足。
*   主要风险是需求持续转淡及进口菜籽到港压力。

*( 注：原文数据、观点由大越期货提供，此总结仅作参考，不构成投资建议。 )*