20160830-华创证券-医药生物行业周报_关注工信部5大工程实施指南等政策及对医药行业影响_19页_732kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了医药生物行业的政策动向、市场表现及重点公司的发展情况，重点关注了工信部5大工程实施指南、医保目录调整及“健康中国2030”规划纲要对行业的影响，同时对万孚生物、英特集团、华润万东及复星医药等公司进行了详细点评，并对生物谷这一特色中药企业进行了研究。

主要观点

• 政策导向：国家政策持续推动医药行业发展，包括《工信部5大工程实施指南》、医保目录调整及“健康中国2030”规划纲要。这些政策为医药行业提供了明确的发展方向，尤其是高性能医疗器械、大健康产业发展和医保目录优化。
• 市场表现：上周医药生物指数表现优于沪深300和中证800指数，显示市场对医药行业关注度提升。不同二级板块表现各异，医药商业涨幅最大，医疗服务小幅下跌。
• 公司表现：多家重点公司业绩增长稳定，部分企业受益于政策利好和业务结构调整，具有良好的增长潜力和投资价值。

关键信息

一、市场总结

• 上周市场震荡回落，中小创板块轮番炒作，主板回调。
• 沪指周跌幅-1.21%，深成指跌幅-1.65%，创业板跌幅-0.67%。
• 申万医药生物指数高于沪深300指数2.08个百分点，高于中证800指数2.1个百分点。
• 各二级板块涨跌幅：医药商业（+1.58%）、化学制药（+0.96%）、生物制品（+0.59%）、中药（+0.55%）、医疗器械（+0.35%）、医疗服务（-0.05%）。

二、行业点评

（一）工信部5大工程实施指南

• 目标：到2020年，培育10家年销售收入超过15亿元、研发投入强度超过10%的医疗器械领军企业。
• 重点领域：包括数字影像设备、临床检验设备、先进治疗装备、植介入器械及材料、健康监测设备。
• 政策影响：政策落地将推动高端医疗器械国产化进程，提升国内企业的竞争力。

（二）医保目录调整点评

• 调整背景：医保目录自2009年后未进行调整，患者治疗需求和创新药增加，调整迫在眉睫。
• 调整原则：
  • 药品需进入15个以上省份医保目录；
  • 入选临床治疗指南；
  • 药物经济学良好。
• 重点品种：整理了部分已列入地方医保目录的药品及治疗费用，如头孢噻利、汉防己甲素片、艾普拉唑等。

（三）“健康中国2030”规划纲要

• 政策意义：这是未来15年推进健康中国建设的行动纲领，涵盖预防、服务体系、全民健康、政府投入等多个方面。
• 影响：政策为医药产业带来机遇与挑战，推动大健康产业和医疗改革深入发展。

三、公司点评

（一）万孚生物（300482.SZ）

• 业绩表现：2016年上半年实现营业收入2.49亿元，同比增长29.74%；归母净利润8035万元，同比增长37.34%。
• 增长驱动：
  • 国内定量产品持续放量，带动收入和毛利率提升；
  • 海外研发投入和营销加大，产品线丰富。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“推荐”评级。

（二）英特集团（000411.SZ）

• 业绩表现：2016年上半年营业收入83.51亿元，同比增长9.97%；归母净利润4019万元，同比增长14.52%。
• 增长驱动：
  • 业绩平稳增长；
  • 有望受益于资产重组和“两票制”政策。
• 投资建议：预计未来三年营收和利润持续增长，维持“推荐”评级。

（三）华润万东（600055.SH）

• 业绩表现：2016年上半年营业收入3.81亿元，同比增长10.70%；归母净利润3227万元，同比增长60.39%。
• 增长驱动：
  • 医学影像设备制造仍是主要业务；
  • 调整结构、降本增效，盈利结构改善；
  • “万里云”项目加快扩张，具备发展潜力。
• 投资建议：预计未来三年营收和利润稳步增长，维持“推荐”评级。

（四）复星医药（600196.SH）

• 业绩表现：2016年上半年营业收入69.37亿元，同比增长17.15%；归母净利润15.00亿元，同比增长15.10%。
• 增长驱动：
  • 多元化布局，涵盖药品、器械、服务和流通；
  • 加大新药研发，单抗药物即将进入收获期；
  • 医疗器械布局逐步推进，提升估值。
• 投资建议：预计未来三年净利润持续增长，给予“强烈推荐”评级。

四、特色研究：生物谷（833266.OC）

• 公司介绍：成立于1999年，主营灯盏细辛系列产品，包括灯盏细辛注射液、灯盏生脉胶囊等。
• 核心竞争力：
  • 产品线丰富，灯盏生脉胶囊被纳入2015版诊治指南；
  • 生产工艺获国家专利保护，市场竞争力强。
• 销售策略：积极向零售市场扩张，与一心堂药业达成独家代理协议。
• 业绩表现：2013年至2016年上半年营业收入增长不稳定，净利润增长显著。

投资评级

• 行业评级：推荐。
• 公司评级：
  • 万孚生物：推荐；
  • 英特集团：推荐；
  • 华润万东：推荐；
  • 复星医药：强烈推荐。

风险提示

• 政策风险：医保目录调整、行业监管政策可能影响公司业绩。
• 市场风险：产品销售不及预期、新业务拓展不达预期。
• 公司风险：资产重组进展缓慢、内部整合不达预期。

总结

医药生物行业在政策推动下展现出较强的上升潜力，特别是在高性能医疗器械、大健康产业发展和医保目录优化等领域。重点公司如万孚生物、英特集团、华润万东和复星医药在业绩增长、研发投入和市场拓展方面表现突出，值得重点关注。同时，特色中药企业生物谷凭借其在灯盏花产业链的领先地位，也具备良好的发展潜力。整体来看，医药生物行业具备长期投资价值，建议投资者关注政策受益和业绩增长潜力大的企业。