20220226-浙商证券-医药行业周报_辅助生殖_碰上医保准入_14页_1mb

医药生物行业周报总结（2022年2月26日）

核心内容

2022年2月21日，北京市将试管婴儿相关的16项辅助生殖技术纳入医保，推动了相关概念股上涨。此事件表明政策对医疗器械行业的深远影响，尤其在集采背景下，医疗器械企业需注重产品创新与临床价值，以适应新的竞争环境。报告建议投资者关注具备持续创新能力的平台型公司，如微创医疗、迈瑞医疗等。

主要观点

1. 政策导向对行业的影响
   医疗器械行业受政策影响显著，尤其是医保准入和集采政策。政策变化不仅影响企业盈利预期，也改变了行业竞争格局。创新性强、解决临床痛点的产品更易获得市场认可。

2. 行业发展趋势

   • 创新药械和特色原料药是未来重点发展方向，尤其是具备国际化能力的企业。
   • 在集采背景下，产品持续创新与迭代能力成为企业发展的核心竞争力。
   • 医疗器械行业应从“海外复制”转向“临床导向”，以符合中国国情。

3. 投资策略建议
   报告建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，采用“产业链思维”，关注上游制造、创新药械、科研服务等板块。推荐关注制造板块（如API、CDMO）、上游（如制药装备、试剂耗材）、创新药械（如微创医疗、南微医学）以及具有消费属性的医疗服务公司（如爱尔眼科、通策医疗）。

关键信息

• 医药行业表现：
  本周医药板块上涨1.9%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，涨幅排名第六。医药行业成交额为4752亿元，占A股总成交额的9.0%。整体估值为30倍，低于历史中枢水平。

• 细分行业表现：

  • 化学原料药上涨4.4%，医疗服务上涨3.7%。
  • 医药服务和特色原料药企业涨幅明显，其中九洲药业、昭衍新药、凯莱英等涨幅较大。
  • 科研服务板块也有不错表现，如百普赛斯、键凯科技等。

• 资金流向：

  • 陆港通资金流入医药行业2066亿元，医疗服务成为资金流入最多的子行业。
  • 港股通资金也流入医药行业，重点布局药明康德、锦欣生殖等公司。

• 限售股与股权质押：

  • 2月14日至3月11日期间，有13家医药公司发生限售股解禁，其中奥美医疗解禁股份占流通股本比例最高。
  • 瑞康医药、恩华药业等公司第一大股东股权质押比例上升，翰宇药业、海辰药业等则下降。

• 风险提示：

  • 行业政策变动
  • 核心产品降价超预期
  • 研发进展不及预期

公司推荐

投资策略

2022年医药投资策略建议为“握制造、迎创新”，重点关注以下领域：

1. 制造板块：API、CDMO等细分领域，推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。
2. 上游：制药装备、试剂、耗材等领域，推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技等，关注海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。
3. 创新：国际化能力的器械、药品公司，建议关注南微医学、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
4. 其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司，推荐泰格医药、昭衍新药，关注智飞生物、万泰生物、康希诺、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀等。

结论

在政策与市场双重驱动下，医药行业正经历结构性调整与升级，创新药械、特色原料药及科研服务等板块表现突出。投资者应关注具有持续创新能力的平台型企业，并结合政策导向与市场趋势进行布局。同时，需警惕政策变动、核心产品降价及研发不及预期等风险。