20210112-渤海证券-医药行业周报_两定_出台_零售药店可凭定点医疗机构电子处方售药_12页

医药行业周报总结

核心内容

2021年1月12日发布的医药行业周报主要分析了医药生物板块的市场表现、行业政策动态、一致性评价进展及投资策略。报告指出，医药行业在医改政策逐步明晰的背景下，确定性增强，估值切换将推动高景气子领域的关注度上升。

市场表现

• 医药板块整体表现：
  本周申万医药生物板块上涨1.34%，跑输沪深300指数2.90个百分点，排名第12位。
• 子板块涨跌情况：
  • 涨幅居前：医疗器械（+5.24%）、医疗服务（+2.60%）
  • 跌幅居前：中药（-1.30%）、化学制药（-1.30%）
• 估值情况：
  医药板块TTM估值为46.94倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为66.68%。
• 个股表现：
  • 涨幅前10名：英科医疗（+37.29%）、美迪西（+31.12%）、万泰生物（+20.62%）等
  • 跌幅前10名：键凯科技（-18.04%）、济民制药（-17.44%）、东方生物（-17.26%）等

行业要闻

1. “两定”办法发布：

   • 国家医保局于1月11日发布《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》和《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》，自2021年2月1日起施行。
   • 互联网医院可与依托的实体定点医疗机构签订协议并备案，其服务费用由医保经办机构与医疗机构结算。
   • 定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品。
   • 明确了医疗机构和零售药店申请纳入医保定点的条件，包括机构运行时间、资质、医保管理人员配置、药品耗材记录管理等。

2. 规范医疗行为指导意见：

   • 国家卫健委等八部门联合发布《关于进一步规范医疗行为促进合理医疗检查的指导意见》。
   • 要求三级医院50%、二级医院70%的出院患者实施临床路径管理，以规范诊疗行为、提高医保基金使用效率。
   • 临床路径管理有助于降低药占比、控制住院费用增长，是医保支付方式改革的基础性工作。

一致性评价进展

• 本周通过/视同通过一致性评价药品数量：41项，其中23项为注射用类型，27项为新注册分类形式。
• 企业获批情况：
  • 宜昌人福药业：5款注射剂通过/视同通过，累计22个品种通过/视同通过，注射剂一致性评价进度领先。
  • 齐鲁制药：5款药品通过/视同通过，包括注射用艾司奥美拉唑钠、盐酸左布比卡因注射液等。
  • 江苏奥赛康药业：2款药品通过/视同通过。
• 重点品种：
  • 舒芬太尼、瑞芬太尼：约占全身麻醉用药的36.08%，2020年上半年宜昌人福销售额分别为7.94亿元和6.69亿元，占公司业绩的42.83%和36.12%。
  • 注射用帕瑞昔布钠：为手术后疼痛短期治疗药物，销售规模最大，已有12家企业通过/视同通过一致性评价。

投资策略

• 行业趋势：医改政策逐步明晰，医药行业确定性增强，估值切换将推动高景气子领域受关注。
• 推荐领域：
  • 疫苗：智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）等，调整充分，可适当给予积极预期。
  • 创新药及器械：迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）等，受益于疫情后周期公共卫生补短板及新一轮采购周期。
  • 创新与消费升级：恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）等，持续关注。
• 零售药店利好：
  “两定”新规出台，利好连锁药店龙头，如益丰药房（603939）、一心堂（002727）等。

风险提示

• 外部市场风险
• 药品/耗材降价风险
• 药物研发不达预期

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

总结

本周医药板块表现略逊于沪深300指数，但医疗器械和医疗服务板块表现亮眼。国家医保局发布的“两定”办法为零售药店带来利好，同时规范医疗行为的指导意见进一步推动行业合理化发展。一致性评价进展加快，注射剂品种成为竞争焦点。分析师建议投资者关注疫苗、创新药、创新器械及连锁药店龙头企业，逢低进行战略配置，同时提示相关风险。