20171106-东北证券-休闲服务行业动态报告_酒店经营数据再创新高_关注龙头投资价值_11页_1mb

休闲服务行业动态报告总结

核心内容

酒店板块表现

• 经营数据创新高：三季度酒店龙头经营数据再创新高，其中华住RevPAR同比提升17%（出租率+4pct，房价+12%），锦江RevPAR同比提升7%（出租率+3pct，房价+3%），如家RevPAR同比提升8%（出租率+2pct，房价+6%）。
• 未来增长驱动：未来RevPAR增长将主要由提升房价驱动，酒店龙头业绩弹性可期。
• 开店速度加快：Q3华住/锦江/如家净开店分别为115家/206家/71家，中端酒店占比40%-50%，加盟酒店占比90%以上。
• 投资建议：
  • 首旅酒店：短期业绩弹性最大，中期受益于行业整合和转型升级，长期受益于北京环球影城开业。
  • 锦江股份：未来两年整合空间广阔，前端通过WeHotel平台整合会员及预订系统，后端实现采购、人力、IT、财务统一，盈利能力将逐步提升，同时国企改革释放潜力。

个股表现

• 板块涨跌幅：本周申万休闲服务指数下跌1.15%，在申万28个一级行业指数中排名第5。
• 领涨个股：天目湖（+10.32%）、凯撒旅游（+7.85%）、国旅联合（+4.69%）。
• 领跌个股：信隆健康（-12.62%）、*ST东海A（-12.31%）、文化长城（-11.47%）。

公司公告

• 首旅酒店：2017年前三季度实现营收63.1亿元，同比增长40.15%；归母净利润5.50亿元，同比增长250.87%。第三季度营收23.23亿元，同比增长6.79%；归母净利润3.10亿元，同比增长116.69%。
• 锦江股份：2017年前三季度实现营收100.3亿元，同比增长32.86%；归母净利润7.11亿元，同比增长40.75%。第三季度营收37.41亿元，同比增长17.61%；归母净利润2.99亿元，同比增长44.92%。
• 其他公司表现：包括姚记扑克、岭南控股、平潭发展、莱茵体育、华录百纳、国旅联合、北京文化、凯撒旅游、众信旅游、张家界、天目湖、三湘印象、腾邦国际、西藏旅游、*ST云网等公司均有不同程度的营收和利润增长。

行业新闻

旅游板块

• 日本拟征收离境税：2019年起向离境游客征收人均1000日元的离境税。
• 颐和园试点电子票：2018年1月起取消纸质票，实现购票网络化。
• 小猪短租融资：完成1.2亿美元融资，计划引入生物识别技术完善平台生态系统。
• 中国邮轮市场增长：亚洲邮轮市场运力和港口靠泊量增长显著，中国成为增长最快的新兴市场之一。
• 京东3C事业部更名：更名为3C文旅事业部，加强文娱和旅游业务布局。
• 希尔顿推出智能酒店：通过存储游客偏好提升入住体验。
• 去哪儿网赴欧报告：9月赴欧游客最多，3月机票最便宜，莫斯科、阿姆斯特丹、巴黎是最受欢迎的中转城市。

体育板块

• 哥伦比亚运动服装公司：三季度收入7.474亿美元，超预期。
• 微博与皇马合作：成为皇马中国官方社交媒体平台。
• 浩沙投资啡哈健身：1亿元人民币战略投资健身APP。
• 虎扑与肆客合作：推出中国首家彩票直播频道。
• 拳威四海与金童合作：代理徐灿海外推广权。
• 延安市政府与合力万盛合作：打造足球产业新格局。
• 重庆体育旅游大会：新增13个体育旅游投资项目。
• The Couple Run赛事落地：佳兆业文体旅游首个自有IP路跑赛事。
• ESPN限制记者社交平台发布新闻：传统媒体加强内容管控。

教育板块

• I Speak雅思课程发布：新东方与爱乐奇联合推出雅思在线课程。
• 爱培优获天使轮融资：瞄准新高考自主选拔市场。
• 奇幻工房获C轮融资：4100万美元，投资方包括腾讯、创新工场等。
• 阳光幼儿园计划启动：搭建学前教育征信平台。
• 智课教育获B+轮融资：2亿元，进军留学服务市场。
• 学而思国际与ETS合作：引进AI在线写作与测评系统，开展教师培训。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响行业整体表现。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 管理风险：公司管理不善可能影响经营效率和业绩增长。

投资评级

• 重点公司投资评级均为“买入”：包括首旅酒店、锦江股份、中国国旅、百洋股份、科锐国际。
• PE估值：首旅酒店对应2017-2019年PE分别为35倍、29倍、24倍；锦江股份对应PE分别为31倍、27倍、24倍。

总结

本报告聚焦休闲服务行业，重点分析了酒店、旅游、体育和教育板块的最新动态及投资建议。酒店板块整体表现强劲，龙头公司如首旅酒店和锦江股份业绩显著增长，未来增长空间广阔。旅游板块呈现多元化发展，日本拟征收离境税、颐和园电子票试点等政策和市场动态值得关注。体育板块在技术与品牌合作方面有所突破，如微博与皇马合作、小猪短租引入生物识别技术等。教育板块则聚焦新高考改革与在线教育发展，多家企业获得融资，布局新兴市场。整体来看，休闲服务行业在政策支持和市场拓展中展现出较强的发展潜力。