20240809-宏源期货-能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）_烧碱8月中下旬检修减少_PVC高库存内外需偏弱_42页_4mb

宏源期货研究所 - 烧碱与PVC周报总结 (2024年8月9日)

烧碱

• 供给端：8月烧碱产能利用率环比下降至68.53%，产量为7419万吨，环比减少14.7%；氯碱企业亏损扩大，自备电厂企业亏损缩小，无自备电厂企业亏损5663元/吨。
• 需求端：粘胶短纤需求疲软，开机率稳定但利润为负，对烧碱需求按需采购为主。
• 库存与价格：华东、山东烧碱企业库存环比上升，市场基差震荡上升，期货近远月价差维持负值，套利空间有限。
• 策略：短期价格震荡偏空，建议观望，关注连二支撑位2200-2300元和压力位2600-2700元。
• 风险：检修不及预期、需求超预期下滑、宏观政策不利。

聚氯乙烯（PVC）

• 供给端：PVC产量环比增加，电石法利润亏损，乙烯法亏损扩大；8月上旬检修量增加，但中下旬检修或减少。
• 需求端：下游需求疲软，房地产市场清淡，PVC社会库存居高不下，基差负向震荡，进口依赖度高但政策限制出口。
• 价格与策略：月差维持负值，短期震荡偏空，建议观望，支撑位5300-5400元，压力位5900-6000元。
• 风险：内外需不及预期、检修超预期、政策变动。

其他观察

• 区域性差异：山东液碱价差走扩，存在做空机会；广东液碱进口依赖度高。
• 物流与成本：进口铝土矿受限，运费波动影响成本；汇率变化对出口报价有影响。
• 宏观背景：美联储降息预期提振商品，但国内经济预期整体偏弱。

总体建议

短期烧碱与PVC供给边际改善有限，需求疲软与高库存承压，建议投资者暂不操作，关注主要支撑位。风险需关注政策面与突发事件的进一步影响。