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联讯电子三季报点评：沪电股份全年业绩大幅增长，5G助力未来成长

核心内容

沪电股份在2018年三季报中展示了强劲的业绩增长，预计全年归母净利润将大幅提升，主要得益于厂区搬迁完成、业务结构调整以及5G和汽车电子等新兴市场的推动。

主要观点

• 业绩显著增长：2018年第三季度，公司实现营业收入38.49亿元，同比增长14%；归母净利润3.83亿元，同比增长137%；扣非归母净利润3.43亿元，同比增长184%。
• 单季度新高：Q3营收13.85亿元，创单季度新高，同比增长13%，环比增长7%；归母净利润1.87亿元，同比增长217%，环比增长48%。
• 全年业绩预期：公司预计2018年实现归母净利润5.4~6.2亿元，同比增长165%~205%。
• 成本控制有效：期间费用率下降，毛利率和净利率显著提升，显示公司盈利能力增强。
• 业务结构调整：青淞厂、沪利微电和黄石厂业务均呈现良好增长，特别是黄石厂在Q2实现扭亏为盈。
• 5G与汽车电子推动成长：公司在5G PCB领域具有先发优势，预计2018Q4至2019年正式建网将带来业绩增长。汽车板业务持续增长，目标进入全球市场前5名。
• 战略规划：加快产能转移和布局，提升高端产品占比，加强战略合作以增强市场竞争力。

关键信息

盈利预测

财务指标

投资建议

• 评级：买入（首次评级）
• 理由：公司经营业绩逐季改善，5G和汽车电子等新兴市场带来增长动力，盈利预测乐观，估值合理。

风险提示

1. 5G和汽车电子应用不及预期
2. PCB行业产能过剩导致价格下滑
3. 原材料价格大幅上涨

附录：公司财务预测表（单位：百万元）

资产负债表

负债与股东权益

利润表

现金流量表

总结

沪电股份在2018年三季报中表现出强劲的业绩增长，主要得益于厂区搬迁完成和业务结构调整，特别是在高速通讯和汽车电子领域。公司预计全年业绩将大幅提升，未来成长动力来自5G建设的推进和汽车板市场的拓展。分析师首次给予“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和估值优势，但需关注行业风险和原材料价格波动。