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沪电股份2018年中报总结

核心内容

沪电股份（002463.SZ）于2018年8月23日发布了2018年半年度报告，展现出显著的业绩增长和良好的发展前景。公司上半年营业收入达到24.64亿元，同比增长14.78%；归属于母公司的净利润约为1.97亿元，同比增长90.87%。基本每股收益为0.12元/股，同比增长90.89%。公司预计2018年1-3季度归母净利润为3.3亿元-3.9亿元，同比增长103.83%-140.89%。

主要观点

业绩表现

• 上半年实现归母净利润约1.97亿元，接近业绩修正预告上限。
• ROE达到5.52%，较上年同期提升2.48个百分点。
• 三季度单季预计实现归母净利润1.33亿元-1.93亿元，较上年同期增长显著。

5G发展预期

• 公司在5G时代有望受益，因其在高频/高速PCB领域具有优势。
• 预计5G基站天线用高频PCB需求将为4G的数倍，高速PCB用量也将大幅增长。
• 公司在通信设备商供应链中地位稳固，预计5G周期中将占据较高市场份额。

汽车板业务

• 汽车板业务上半年实现营收约6.78亿元，同比增长19.81%。
• 中高端、安全性汽车板业务发展顺利，公司已进入某美系新能源汽车客户供应链。
• 汽车高频雷达和BMS用PCB产品增长迅速，预计在四季度实现小批量供货。
• 公司有望向全球汽车板市场前5名迈进。

关键信息

公司动态

• 2018年5月23日，公司公告实施股票激励计划，激励对象包括3位高管及414位中层。
• 授予价格为2.29元/股，提现管理层对业绩改善的信心。

财务数据

• 2018年预计收入：53.4亿元，同比增长15.5%。
• 2018年预计净利润：5.0亿元，同比增长146.7%。
• 2019年预计收入：71.9亿元，同比增长34.5%。
• 2019年预计净利润：6.5亿元，同比增长29.5%。
• 2020年预计收入：91.2亿元，同比增长26.8%。
• 2020年预计净利润：9.0亿元，同比增长38.6%。

财务指标

• 毛利率：2018年预计为21.9%，同比提高4.25个百分点。
• ROE：2018年为12.3%，2019年预计为14.4%，2020年预计为17.4%。
• PE（市盈率）：2018年为18.2倍，2019年预计为14.1倍，2020年预计为10.2倍。
• PB（市净率）：2018年为2.2倍，2019年预计为2.0倍，2020年预计为1.8倍。
• P/S（市销率）：2018年为1.7倍，2019年预计为1.3倍，2020年预计为1.0倍。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：6.00元。
• 股价（2018-08-23）：5.33元。
• 12个月价格区间：3.60/5.93元。

风险提示

• 5G进度不达预期。

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎、孙远峰、杨臻声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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公司信息

• 公司名称：沪电股份
• 股票代码：002463.SZ
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