20250901-通惠期货-铜产业链周度数据报告_降息预期持续推升电解铜_本周就业数据将是噤声期风向标_17页_848kb

铜产业链周度数据报告 - 总结

宏观经济

上周五公布的美国7月核心PCE同比为2.9%，符合市场预期，尽管较前期有所回升，但仍不足以扭转美联储9月降息预期。市场继续定价9月大概率降息，本周五的美国非农就业数据将是关键。

铜精矿与电解铜

• 铜精矿TC价格持续承压，TC报价维持在-41美元水平，环比下降2美元。
• 电解铜价格呈高位宽幅震荡，振幅可观但涨幅有限。在降息预期支撑下，铜价下探后出现回升，但仍受累于下游需求疲软，上方空间受限。

下游需求

国内传统旺季尚未到来，淡季累库不足，但当前面临旺季补库预期，对铜价有托底作用。

市场分析

• 全球电解铜价格逐步由宏观因素主导定价逻辑。
• 债市数据显示市场对短期降息敏感，但仍担忧通胀复苏，未来远期铜价可能受通胀变化影响。
• 美国9月利率决议前，美联储进入“噤声期”，非农数据将决定市场对降息预期的修正。

技术与持仓

• 国际铜市场仓单溢价持续增加，海外投机空头头寸仍在累积。
• 美元指数与美债短端利率对铜价波动影响显著。

综合结论

电解铜市场维持高位震荡格局，短期受益于降息预期，但中长期上方空间有限，需密切关注美国非农就业数据和通胀变化，旺季补库或成为市场支撑因素。

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